Критика Федерального резерва

Здание Эклс , штаб-квартира Федеральной резервной системы
Государственные финансы
Фрагмент фрески «Правительство» Элиху Веддера в Библиотеке Конгресса.
Политики
Фискальная политика
Денежно-кредитная политика
Торговая политика
Оптимальный
Реформа

Федеральная резервная система , обычно известная как «ФРС», сталкивалась с различными критическими замечаниями с момента своего создания в 1913 году. Критики подвергали сомнению ее эффективность в управлении инфляцией, регулировании банковской системы и стабилизации экономики. Известными критиками являются лауреат Нобелевской премии экономист Милтон Фридман и его коллега монетарист Анна Шварц , которые утверждали, что политика ФРС усугубила Великую депрессию . Совсем недавно бывший конгрессмен Рон Пол выступал за отмену ФРС и возвращение к золотому стандарту. [1]

Критики также выразили обеспокоенность по поводу роли ФРС в банковском деле с частичным резервированием, ее вклада в экономические циклы и ее прозрачности. ФРС обвиняли в том, что она стала причиной экономических спадов, включая финансовый кризис 2007-2008 годов [2] , и в том, что она находится под влиянием частных интересов. Несмотря на эту критику, Федеральный резерв остается центральным институтом в финансовой системе Соединенных Штатов, и продолжаются дебаты о его роли, политике и необходимости реформ.

Создание

Ранняя версия Закона о Федеральном резерве была разработана в 1910 году на острове Джекилл , штат Джорджия , сенатором -республиканцем Нельсоном Олдричем , председателем Национальной денежной комиссии , и несколькими банкирами с Уолл-стрит. Окончательная версия, с положениями, направленными на улучшение общественного надзора и ослабление влияния банковского истеблишмента Нью-Йорка, была разработана конгрессменом -демократом Картером Глассом из Вирджинии . [3] Структура ФРС была компромиссом между желанием банкиров иметь центральный банк под своим контролем и желанием президента Вудро Вильсона создать децентрализованную структуру под общественным контролем. [4] Закон о Федеральном резерве был одобрен Конгрессом и подписан президентом Вильсоном в декабре 1913 года. [4]

Политика инфляции

В «Деле против ФРС » Мюррей Ротбард в 1994 году утверждал, что, хотя предполагаемой основной функцией Федеральной резервной системы является поддержание низкого уровня инфляции , ее политика (как и политика других центральных банков ) на самом деле усугубила инфляцию. Это происходит, когда ФРС создает слишком много фиатных денег , ничем не обеспеченных. Он назвал политику ФРС по созданию денег «узаконенным подделкой » и высказался за возврат к золотому стандарту . [5] Он писал:

[Нельзя отрицать, что с тех пор, как в 1914 году к нам пришла Федеральная резервная система, наши инфляции стали более интенсивными, а наши депрессии — гораздо более глубокими, чем когда-либо прежде. Есть только один способ устранить хроническую инфляцию, а также подъемы и спады, вызванные этой системой инфляционного кредита: и это — устранить фальшивомонетничество, которое составляет и создает эту инфляцию. И единственный способ сделать это — отменить легализованное фальшивомонетничество: то есть отменить Федеральную резервную систему и вернуться к золотому стандарту, к денежной системе, где металл, произведенный на рынке, такой как золото, служит стандартными деньгами, а не бумажные билеты, напечатанные Федеральной резервной системой. [6]

Эффективность и политика

Федеральный резерв подвергся критике за то, что он не достиг своих целей большей стабильности и низкой инфляции. [7] Это привело к ряду предложенных изменений, включая поддержку различных правил политики [8] или радикальной реструктуризации самой системы. [9]

Милтон Фридман пришел к выводу, что, хотя правительства и играют определенную роль в денежной системе [10], он критиковал Федеральный резерв из-за его плохой работы и считал, что его следует упразднить. [11] [12] Фридман считал, что Федеральная резервная система в конечном итоге должна быть заменена компьютерной программой . [9] Он выступал за систему, которая автоматически покупала бы и продавала ценные бумаги в ответ на изменения в денежной массе. [13] Это предложение стало известно как правило k-процента Фридмана . [14]

Другие предложили таргетирование NGDP в качестве альтернативного правила для руководства и улучшения политики центрального банка. [15] [16] Среди видных сторонников — Скотт Самнер , [17] Дэвид Бекворт, [18] и Тайлер Коуэн . [19]

Конгресс

Несколько членов Конгресса раскритиковали ФРС. Сенатор Роберт Оуэн , чье имя было указано в Законе Гласса-Оуэна о Федеральном резерве , считал, что ФРС не выполняет обещанных функций. Он сказал:

Совет управляющих Федеральной резервной системы был создан для контроля, регулирования и стабилизации кредита в интересах всех людей. . . . Совет управляющих Федеральной резервной системы является самой гигантской финансовой силой во всем мире. Вместо того, чтобы использовать эту огромную силу так, как это предполагал Закон о Федеральной резервной системе, совет ... делегировал эту власть банкам. [20] [21]

Представитель Луис Т. Макфадден , председатель Комитета палаты представителей по банковскому делу и валюте с 1920 по 1931 год, обвинил Федеральный резерв в преднамеренном создании Великой депрессии. В нескольких речах, произнесенных вскоре после того, как он потерял пост председателя комитета, Макфадден утверждал, что Федеральный резерв управляется банками Уолл-стрит и их аффилированными европейскими банковскими домами. В одной речи в Палате представителей 1932 года (которая была раскритикована как бахвальство [22] ), он заявил:

Господин председатель, в этой стране у нас одно из самых коррумпированных учреждений, которые когда-либо знал мир. Я имею в виду Совет управляющих Федеральной резервной системы и Федеральные резервные банки; . . . Это злобное учреждение разорило и разрушило народ Соединенных Штатов ... посредством коррумпированной практики денежных стервятников, которые контролируют его. [23]

Многие члены Конгресса, которые были вовлечены в банковский и валютный комитеты Палаты представителей и Сената, открыто критиковали Федеральный резерв, включая председателей Райта Патмана , [24] Генри Рейсса , [25] и Генри Б. Гонсалеса . Представитель Рон Пол , председатель подкомитета по денежно-кредитной политике в 2011 году, известен как ярый противник Федеральной резервной системы. [26] Он регулярно вносил законопроекты об упразднении Федеральной резервной системы, [27] три из которых получили одобрение в Палате представителей, но проиграли в Сенате. [28]

Конгрессмен Пол также представил HR 459: Федеральный резервный закон о прозрачности 2011 года, [29] [30] Этот акт требовал аудита Федерального резервного совета и двенадцати региональных банков, уделяя особое внимание оценке его ценных бумаг. Его сын, сенатор Рэнд Пол , представил аналогичное законодательство на последующих сессиях Конгресса. [31]

Великая депрессия (1929)

ИПЦ 1914-2022
  Инфляция
  Дефляция
  Денежная масса М2 увеличивается год/год
Денежная масса значительно сократилась между Черным вторником и Банковскими каникулами в марте 1933 года, когда по всем Соединенным Штатам прокатилась волна массовых изъятий вкладов .
Толпа на Уолл-стрит после краха 1929 года .

Милтон Фридман и Анна Шварц заявили, что ФРС проводила ошибочно ограничительную денежно-кредитную политику, усугубляя Великую депрессию . После краха фондового рынка в 1929 году ФРС продолжила сокращение (уменьшение) денежной массы и отказалась спасать банки, которые боролись с набегами на банки . Эта ошибка, как утверждают критики, позволила тому, что могло быть относительно мягкой рецессией, перерасти в катастрофу. Фридман и Шварц считали, что депрессия была «трагическим свидетельством важности денежных сил». [32] До создания Федеральной резервной системы банковская система справлялась с периодическими кризисами (например, во время паники 1907 года ), приостанавливая конвертируемость депозитов в валюту. В 1907 году система едва не рухнула, и произошло чрезвычайное вмешательство специальной коалиции, собранной Дж. П. Морганом . В 1910–1913 годах банкиры потребовали, чтобы центральный банк устранил эту структурную слабость. Фридман предположил, что аналогичное вмешательство следовало предпринять во время банковской паники в конце 1930 года . Это могло бы остановить порочный круг принудительной ликвидации активов по заниженным ценам, так же как приостановка конвертируемости в 1893 и 1907 годах быстро положила конец кризисам ликвидности в то время. [33]

По сути, с точки зрения монетаристов, Великая депрессия была вызвана падением денежной массы. Фридман и Шварц отмечают, что «[с] циклического пика в августе 1929 года до циклического дна в марте 1933 года запас денег упал более чем на треть». [34] Результатом стало то, что Фридман называет « Великим сокращением » — период падения доходов, цен и занятости, вызванный удушающим эффектом ограниченного денежного предложения . Механизм, предложенный Фридманом и Шварцем, заключался в том, что люди хотели держать больше денег, чем предлагал Федеральный резерв. Таким образом, люди копили деньги, потребляя меньше. Это, в свою очередь, вызвало сокращение занятости и производства, поскольку цены были недостаточно гибкими, чтобы немедленно упасть. Фридман и Шварц утверждали, что Федеральный резерв позволил денежной массе резко упасть из-за некомпетентности и плохого руководства. [35]

С тех пор многие согласились с этой теорией, включая Бена Бернанке , председателя Федеральной резервной системы с 2006 по 2014 год, который в своей речи в честь Фридмана и Шварца сказал:

Позвольте мне закончить свое выступление, немного злоупотребив своим статусом официального представителя Федерального резерва. Я хотел бы сказать Милтону и Анне: относительно Великой депрессии вы правы. Мы сделали это. Нам очень жаль. Но благодаря вам мы больше этого не сделаем. [36] [37]

Фридман сказал, что в идеале он предпочел бы «упразднить Федеральный резерв и заменить его компьютером». [38] Он предпочел систему, которая увеличила бы денежную массу по некоторой фиксированной ставке, и он считал, что «передача денежных и банковских соглашений рынку дала бы более удовлетворительный результат, чем тот, который был фактически достигнут посредством вмешательства правительства». [39]

В отличие от аргумента Фридмана о том, что ФРС сделала слишком мало для смягчения политики после кризиса, Мюррей Ротбард в своей книге «Великая депрессия в Америке» утверждал, что кризис был вызван чрезмерной либерализацией политики ФРС в 1920-х годах .

Мировой финансовый кризис (2007–2008)

  30-летняя ипотека в среднем
  30-летние казначейские облигации
   10-летние казначейские облигации
   2-летние казначейские облигации
   3-месячные казначейские облигации
   Эффективная ставка по федеральным фондам
   Инфляция ИПЦ год/год
  Рецессии

Некоторые экономисты, такие как Джон Б. Тейлор , [40] утверждали, что ФРС была ответственна, по крайней мере частично, за пузырь на рынке жилья в США , который произошел до рецессии 2007 года. Они утверждают, что ФРС удерживала процентные ставки слишком низкими после рецессии 2001 года . [41] Затем пузырь на рынке жилья привел к кредитному кризису . Тогдашний председатель Алан Гринспен оспаривает эту интерпретацию. Он указывает, что контроль ФРС над долгосрочными процентными ставками (на которые ссылаются критики) является лишь косвенным. ФРС действительно повысила краткосрочную процентную ставку, над которой она имеет контроль (т. е. ставку по федеральным фондам), но долгосрочная процентная ставка (которая обычно следует за первой) не увеличилась. [42] [43]

Роль Федеральной резервной системы как надзорного и регулирующего органа подвергалась критике как неэффективная. Бывший сенатор США Крис Додд , тогдашний председатель Комитета Сената США по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству , прокомментировал роль ФРС в экономическом кризисе 2007–2008 годов: «За последние несколько лет мы увидели, что, когда они взяли на себя обязанности по защите прав потребителей и регулированию банковских холдинговых компаний, это был ужасный провал».

Частичное банковское резервирование

Федеральный резерв фактически не контролирует денежную массу напрямую и делегировал эти полномочия банкам. Если у банка есть резервные требования в размере 10%, и у него есть 10 миллионов долларов на банковских депозитах , он может создать 100 миллионов долларов для выдачи кредитов заемщикам или для других инвестиций, если это инвестиционный банк . По сути, это происходит на марже 10:1 без необходимости платить проценты по марже, потому что по сути это деньги, которые они создали сами. Согласно этой критике, это основная причина кредитных циклов или деловых циклов , потому что создание денежной массы не находится под контролем какой-либо одной организации и децентрализовано среди многих банков, которые пытаются максимизировать прибыль по отдельности. [ необходима цитата ] Федеральный резерв косвенно контролирует этот процесс, манипулируя ставкой по федеральным фондам , которая задает тон процентным ставкам по новым долгам во всей экономике, и намеренно вводит экономику в рецессию (жесткая посадка) или замедляет экономику без рецессии (мягкая посадка), чтобы укротить инфляцию . [44]

Критика со стороны республиканцев и «Движения чаепития»

В ходе нескольких недавних выборов движение «Чаепитие» сделало Федеральный резерв главной точкой атаки, которую подхватили кандидаты- республиканцы по всей стране. Бывший конгрессмен Рон Пол (республиканец) из Техаса и его сын сенатор Рэнд Пол (республиканец) из Кентукки давно нападают на Федеральный резерв, утверждая, что он наносит вред экономике, девальвируя доллар. Они утверждают, что его денежно-кредитная политика вызывает подъемы и спады, когда Федеральный резерв создает слишком много или слишком мало фиатных денег . В книге Рона Пола «Конец Федерального резерва» неоднократно указывается, что Федеральный резерв занимается созданием денег «из воздуха». [45] Он утверждал, что процентные ставки должны устанавливаться рыночными силами, а не Федеральным резервом. [46] Пол утверждает, что подъемы, пузыри и спады делового цикла вызваны действиями Федерального резерва. [47]

В своей книге Пол утверждает, что «правительство и его банковский картель вместе украли 0,95 доллара с каждого доллара, поскольку они проводили неустанную инфляционную политику». Дэвид Андольфатто из Федерального резервного банка Сент-Луиса сказал, что это заявление было «просто ложным» и «глупым», отметив при этом, что против Федерального резерва можно выдвинуть законные аргументы. [48] Экономист из Университета Орегона Марк Тома назвал это заявление «абсурдным», не подкрепленным данными. [49]

Опросы экономистов показывают подавляющее несогласие с упразднением Федерального резерва или подрывом его независимости. [50] [51] По словам экономиста Принстонского университета Алана С. Блайндера, «горы эмпирических доказательств подтверждают предположение о том, что большая независимость центрального банка приводит не только к меньшей инфляции, но и к превосходным макроэкономическим показателям, например, к более низкой и менее изменчивой инфляции при отсутствии большей волатильности в выпуске». [51]

Критика Рона Пола проистекает из влияния австрийской школы экономики. [52] В частности, экономист Мюррей Ротбард был важной фигурой в развитии его взглядов. Ротбард попытался сплести политические и экономические аргументы вместе, чтобы обосновать необходимость упразднения Федеральной резервной системы . Впервые излагая свою критику, он пишет: «Федеральная резервная система никому не подотчетна; у нее нет бюджета; она не подлежит аудиту; и ни один комитет Конгресса не знает о... ее операциях». [53] Однако этот аргумент Ротбарда устарел, поскольку Федеральная резервная система в настоящее время еженедельно отчитывается о своем балансе, а также проходит аудит со стороны внешних третьих лиц. [54]

Ротбард также резко критикует независимость Федерального резерва от политики, несмотря на то, что Федеральному резерву приданы как частные, так и публичные качества. [54] Признание Федерального резерва частью правительства, существующей вне политики, неизбежно приводит к «самовоспроизводящейся олигархии, никому не подотчетной». [53] Это игнорирует тот факт, что Совет управляющих Федерального резерва является федеральным агентством, назначаемым президентом и Сенатом.

Денежная масса должна контролироваться Конгрессом

Отец Чарльз Кофлин

В 1930-х годах американский католический священник Чарльз Кофлин призвал Конгресс вернуть себе контроль над денежной массой , поскольку в соответствии со статьей I, разделом 8 Перечисленных полномочий ему предоставлены полномочия чеканить монету и регулировать ее стоимость. [55]

«В Конституции Соединенных Штатов записано, что Конгресс имеет право чеканить, выпускать и регулировать стоимость денег».

—  Отец Чарльз Кофлин

Частная собственность или контроль

По данным Исследовательской службы Конгресса :

Поскольку региональные Федеральные резервные банки находятся в частной собственности, а большинство их директоров выбираются их акционерами, часто можно услышать утверждения, что контроль над ФРС находится в руках элиты. В частности, ходят слухи, что контроль находится в руках очень немногих людей, владеющих «акциями класса А» в ФРС.

Как объяснялось, в системе нет акций , только в каждом региональном банке. Что еще важнее, частные лица не владеют акциями в Федеральных резервных банках. Акциями владеют только банки, являющиеся членами системы. Каждый банк владеет акциями, пропорциональными его капиталу. Право собственности и членство являются синонимами. Более того, не существует такого понятия, как акции «класса А» . Все акции одинаковы.

Более того, эти акции не несут с собой обычных прав и привилегий собственности. Что наиболее важно, банки-члены, голосуя за директоров Федеральных резервных банков, членами которых они являются, не получают права голоса пропорционально акциям, которыми они владеют. Вместо этого каждый банк-член, независимо от размера, получает один голос. Концентрация собственности на акции Федерального резервного банка, таким образом, не имеет отношения к вопросу контроля над системой (курсив в оригинале). [56]

Согласно веб-сайту Федеральной резервной системы, отдельные Федеральные резервные банки «являются операционными рычагами центральной банковской системы, и они сочетают в своем составе и организации как государственные, так и частные элементы». [57] Каждый из 12 банков имеет совет директоров из девяти членов: трое избираются коммерческими банками в регионе банка, и шесть выбираются — по три каждым банком-участником и Советом управляющих — «чтобы представлять общественность с должным учетом интересов сельского хозяйства, торговли, промышленности, услуг, труда и потребителей». [58] Эти региональные банки, в свою очередь, контролируются Советом управляющих Федеральной резервной системы , семь членов которого назначаются президентом Соединенных Штатов и утверждаются Сенатом. [59]

Банки-члены («около 38 процентов из более чем 8000 банков страны») [60] обязаны владеть акционерным капиталом в своих региональных банках. [60] [61] До 2016 года региональные банки выплачивали установленные дивиденды в размере 6% на оплаченный акционерный капитал банков-членов (не прибыль региональных банков) каждый год, возвращая остальную часть Министерству финансов США . [62] По состоянию на 24 февраля 2016 года банки-члены с активами более 10 миллиардов долларов получают ежегодные дивиденды на свой оплаченный акционерный капитал (акции Резервного банка) в размере меньшего из 6% процентов и самой высокой доходности 10-летних казначейских облигаций, проданных на последнем аукционе, проведенном перед выплатой дивидендов. Банки-члены с активами в размере 10 миллиардов долларов или менее продолжают получать установленные дивиденды в размере 6% годовых. Это изменение было реализовано во время администрации Обамы с целью «реализации положений раздела 32203 Закона об исправлении ситуации с наземным транспортом в Америке (FAST Act)». [63] ФРС отметила, что это создало «некоторую путаницу относительно «права собственности»»:

[Хотя] Резервные банки выпускают акции для банков-членов... владение акциями Резервного банка существенно отличается от владения акциями частной компании. Резервные банки не работают с целью получения прибыли, и владение определенным количеством акций является, по закону, условием членства в Системе. Акции не могут быть проданы, проданы или заложены в качестве обеспечения кредита... [64]

В своем учебнике « Денежно-кредитная политика и финансовая система » Пол М. Хорвиц, бывший директор по исследованиям Федеральной корпорации страхования депозитов , заявил:

...банки-участники могут осуществлять некоторые права собственности, выбирая некоторых членов Совета директоров Федерального резервного банка [применимо к этим банкам-участникам]. Однако для всех практических целей владение банками-участниками Федеральной резервной системы является просто фикцией. Федеральные резервные банки не работают с целью получения прибыли для своих акционеров. Федеральная резервная система получает прибыль в ходе своей обычной деятельности, но эта прибыль, превышающая установленные законом 6% дивидендов, не принадлежит банкам-участникам. Вся чистая прибыль после расходов и дивидендов выплачивается Казначейству. [65]

В журнале American Political Science Review Майкл Д. Рейган [66] писал:

..."владение" резервными банками коммерческими банками является символическим; они не осуществляют контроль над собственностью, связанный с концепцией собственности, и не разделяют, помимо установленных законом дивидендов, "прибыли" резервных банков. ...Владение банком и выборы на его основе, таким образом, лишены существенного значения, несмотря на поверхностную видимость контроля частного банка, которую создает формальная договоренность. [67] [68]

Проблемы прозрачности

Одной из критических замечаний является то, что Федеральный комитет по открытым рынкам , который является частью Федеральной резервной системы, не обладает прозрачностью и не подвергается достаточному аудиту. [69] В отчете Bloomberg News утверждается, что большинство американцев считают, что Система должна быть более подотчетной или что ее следует упразднить. [70] Еще одной критикой является утверждение, что общественность должна иметь право знать, что происходит на заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). [71] [72] [73]

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ Вайссерт • •, Уилл (18.01.2012). «Золотой стандарт: Рон Пол дает новую жизнь старому выпуску». NBC 5 Даллас-Форт-Уэрт . Получено 23.02.2024 .
  2. ^ Тейлор, Джон Б. «Тейлор: Федеральная резервная система и финансовый кризис: ответ председателю Бену Бернанке». WSJ . Получено 23.02.2024 .
  3. ^ Уикер, Элмус (2005). Великие дебаты о банковской реформе — Нельсон Олдрич и истоки Федеральной резервной системы. Издательство Университета штата Огайо. С. 4–6. ISBN 9780814210000.
  4. ^ ab Johnson, Roger T. (февраль 2010 г.). "Исторические истоки... Федеральный резерв" (PDF) . Федеральный резервный банк Бостона . Архивировано из оригинала (PDF) 25 декабря 2010 г. . Получено 30 декабря 2014 г. .
  5. ^ Мюррей Ротбард (2007). Дело против ФРС. Институт Людвига фон Мизеса. С. 27–29, 146. ISBN 978-0945466178.
  6. ^ Мюррей Ротбард (2007). Дело против ФРС. Институт Людвига фон Мизеса. стр. 146. ISBN 978-0945466178.
  7. ^ Селгин, Джордж; Ластрапес, Уильям Д. (2012). «Оказался ли ФРС неудачником?». Журнал макроэкономики . 34 (3): 569–596. doi :10.1016/j.jmacro.2012.02.003.
  8. ^ Salter, Alexander (2014-11-21). "Введение в правила денежно-кредитной политики". Mercatus Center . Архивировано из оригинала 2019-03-01 . Получено 2019-03-01 .
  9. ^ ab "Mr. Market". Hoover Institution . 30 января 1999 г. Архивировано из оригинала 23 сентября 2018 г. Получено 22 сентября 2018 г.
  10. ^ Фридман, Милтон; Шварц, Анна Дж. (1986). «Имеет ли правительство какую-либо роль в деньгах?» (PDF) . Журнал денежной экономики . 17 (1): 37–62. doi :10.1016/0304-3932(86)90005-X. Архивировано (PDF) из оригинала 2020-09-04 . Получено 2020-08-30 .
  11. ^ Милтон Фридман – Упраздните ФРС. Архивировано из оригинала (YouTube) 11 июня 2015 г. Я давно выступаю за его отмену.
  12. ^ «Моим первым предпочтением была бы отмена Федерального резерва» на YouTube
  13. ^ Фридман, М. (1996). Контрреволюция в теории денег. В «Исследованиях экономического либерализма» (стр. 3–21). Palgrave Macmillan, Лондон. «Именно эта свобода действий, эта неопределенность в отношениях, это отсутствие механического взаимно-однозначного соответствия между изменениями в деньгах и доходах является основной причиной, по которой я долгое время выступал за квазиавтоматическую денежно-кредитную политику в США, при которой количество денег росло бы с постоянной скоростью 4 или 5 процентов в год, из месяца в месяц».
  14. ^ Salter, AW (2014). Введение в правила денежно-кредитной политики. Mercatus Working Paper. Университет Джорджа Мейсона .
  15. ^ Шиди, Кевин Д. (2014). «Долг и неполные финансовые рынки: случай для номинального таргетирования ВВП» (PDF) . Brookings Papers on Economic Activity . 45 (1): 301–373. doi :10.1353/eca.2014.0005. S2CID  7642472. Архивировано (PDF) из оригинала 2020-10-08 . Получено 2020-06-01 .
  16. ^ Бенчимол, Джонатан; Фурканс, Андре (2019). «Потери центрального банка и правила денежно-кредитной политики: исследование DSGE». International Review of Economics & Finance . 61 (1): 289–303. doi :10.1016/j.iref.2019.01.010. S2CID  159290669.
  17. ^ Самнер, Скотт (2012). «Аргументы в пользу таргетирования номинального ВВП». Mercatus Research . doi :10.2139/ssrn.3255027. S2CID  219385932.
  18. ^ Бекворт, Дэвид; Хендриксон, Джошуа (2020). «Таргетирование номинального ВВП и правило Тейлора на равных условиях». Журнал «Деньги, кредит и банковское дело» . 52 (1): 269–286. doi :10.1111/jmcb.12602. S2CID  197772130.
  19. ^ Коуэн, Тайлер (2016-08-23). ​​«Почему таргетирование номинального ВВП — особенно хорошая идея прямо сейчас». Marginal Revolution . Архивировано из оригинала 2019-03-01 . Получено 2019-03-01 .
  20. ^ Маллинз, Юстас (2009). Секреты Федерального Резерва. Bridger House Publishers. ISBN 978-0-9656492-1-6. Архивировано из оригинала 2005-11-26 . Получено 2014-12-30 .
  21. ^ «Оуэн критикует резервный совет» Архивировано 19 октября 2018 г. в Wayback Machine , The New York Times (25 июля 1921 г.)
  22. ^ Флаэрти, Эдвард (6 сентября 2000 г.). «Миф № 10. Легендарная тирада Луиса Т. Макфаддена». Political Research Associates . Архивировано из оригинала 2 октября 2006 г. Получено 30 декабря 2014 г.
  23. ↑ Макфадден, Луис (10 июня 1932 г.). Записи Конгресса, 10 июня 1932 г., Луис Т. Макфадден.
  24. ^ "Банковское дело: борьба за Федеральный резерв". Time . 14 февраля 1964 г. Архивировано из оригинала 9 декабря 2010 г. Получено 20 августа 2010 г.
  25. ↑ Учитель, Луис (24 августа 1989 г.). «Движения Конгресса по снятию секретности с Федерального резерва». The New York Times . Архивировано из оригинала 30 мая 2013 г. Получено 20 августа 2010 г.
  26. ^ Рон Пол (2009). Конец ФРС . Grand Central Publishing. ISBN 9780446568180. ФРС была причиной Великой депрессии.
  27. ^ Например, HR 2755 (110-й Конгресс); HR 2778 (108-й Конгресс); HR 5356 (107-й Конгресс); HR 1148 (106-й Конгресс)
  28. ^ "HR 2755: Закон об отмене Совета управляющих Федеральной резервной системы". GovTrack.us . 15 июня 2007 г. Архивировано из оригинала 1 января 2010 г. Получено 24 июня 2009 г.
  29. ^ "HR 459: Закон о прозрачности Федеральной резервной системы 2011 года". GovTrack.us . 26 января 2011 г. Архивировано из оригинала 23 июля 2012 г. Получено 18 июля 2012 г.
  30. ↑ Дженнифер Бендери (26 июля 2012 г.). «Нэнси Пелоси: законопроект «Аудит ФРС» скорее всего никуда не приведет». HuffPost . Архивировано из оригинала 29 июля 2012 г. Получено 27 июля 2012 г.
  31. ↑ Стайлз, Меган (18 декабря 2015 г.). «Голосование в Сенате по аудиту ФРС запланировано на 12 января». Кампания за свободу . Архивировано из оригинала 23 декабря 2015 г. Получено 23 декабря 2015 г.
  32. ^ Милтон Фридман; Анна Якобсон Шварц (2008). Великое сокращение, 1929–1933 (Новое издание). Princeton University Press. стр. xviii, 13. ISBN 978-0691137940.
  33. ^ Милтон Фридман; Анна Шварц (2008). Великое сокращение, 1929–1933 (Новое издание). Princeton University Press. стр. 28. ISBN 978-0691137940.
  34. ^ Милтон Фридман; Анна Шварц (2008). Великое сокращение, 1929–1933 (Новое издание). Princeton University Press. стр. 11. ISBN 978-0691137940.
  35. ^ Chang-Tai Hsie; Christina D. Romer (2006). «Был ли Федеральный резерв ограничен золотым стандартом во время Великой депрессии?» (PDF) . Journal of Economic History. Архивировано (PDF) из оригинала 2016-02-22 . Получено 2015-12-23 .
  36. ^ Бернанке, Бен С. (8 ноября 2002 г.). «Замечания губернатора Бена С. Бернанке». Федеральная резервная система. Архивировано из оригинала 24 марта 2020 г. Получено 1 января 2007 г.
  37. ^ Милтон Фридман; Анна Якобсон Шварц (2008). Великое сокращение, 1929–1933 (Новое издание). Princeton University Press. стр. 247. ISBN 978-0691137940. Архивировано из оригинала 2020-01-16 . Получено 2018-09-19 .
  38. ^ О'Тул, Кэтлин (9 сентября 1997 г.). «Гринспен выражает обеспокоенность качеством экономической статистики». Stanford News Service. Архивировано из оригинала 14 февраля 2009 г. Получено 24 июня 2009 г.
  39. ^ Эбелинг, Ричард М. (1 марта 1999 г.). «Централизованное денежное планирование и государство, часть 27: Переосмысление Милтона Фридмана стоимости бумажных денег». fff.org . Архивировано из оригинала 21 октября 2014 г. Получено 30 декабря 2014 г.
  40. ^ Тейлор, Джон Б. (10 января 2010 г.). «ФРС и кризис: ответ Бену Бернанке». The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 27 января 2015 г. Получено 19 ноября 2012 г.
  41. ↑ Хендерсон, Дэвид (27 марта 2009 г.). «Вызвал ли ФРС пузырь на рынке жилья?». The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 4 октября 2019 г. Получено 3 августа 2017 г.
  42. ↑ Джим Лерер (18 сентября 2007 г.). Гринспен изучает Федеральный резерв и кризис ипотечного кредитования. PBS Newshour . Алан Гринспен. NewsHour Productions LLC. Архивировано из оригинала 31 августа 2017 г. Получено 26 августа 2017 г.
  43. ^ Лабонте, Марк; Макинен, Гейл Э. (19 марта 2008 г.). "Изменения процентной ставки Федерального резерва: 2000-2008 гг." (PDF) . assets.opencrs.com . Архивировано из оригинала (PDF) 30 декабря 2014 г.
  44. ^ «Here We Go Again: The Fed is Causing Another Recession». 21 июня 2022 г. Архивировано из оригинала 4 июля 2022 г. Получено 4 июля 2022 г.
  45. ^ Рон Пол (2009). Конец ФРС . Grand Central Publishing. ISBN 9780446568180. из воздуха.
  46. ^ «Одинокий голос против ФРС теперь возглавляет хор». The Washington Post . 2009. Архивировано из оригинала 2019-01-05 . Получено 2019-01-28 .
  47. ^ «Что произойдет, если мы прекратим деятельность ФРС?». Новости США . 2011. Архивировано из оригинала 05.01.2019 . Получено 04.01.2019 .
  48. ^ Andolfatto, David (2011-03-23). ​​"Иллюзия денег Рона Пола (продолжение)". MacroMania . Архивировано из оригинала 2019-01-04 . Получено 2019-01-04 .
  49. ^ "Денежная иллюзия Рона Пола: Продолжение". Economist's View . Архивировано из оригинала 2019-01-05 . Получено 2019-01-04 .
  50. ^ "Политика ФРС". igmchicago.org . Архивировано из оригинала 2019-01-06 . Получено 2019-01-04 .
  51. ^ ab Blinder, Alan (2010). "Насколько центральным должен быть центральный банк?" (PDF) . Journal of Economic Literature . 48 : 123–133. doi :10.1257/jel.48.1.123. Архивировано (PDF) из оригинала 2017-08-13 . Получено 2019-09-05 .
  52. ^ Пол, Рон (2011). Мизес и австрийская экономика: личный взгляд. Terra Libertas. ISBN 978-1-908089-33-5. OCLC  822300912.
  53. ^ ab Ротбард, Мюррей (2007). Дело против ФРС . Институт Людвига фон Мизеса. ISBN 9780945466178.
  54. ^ ab "ФРС - Проходит ли Федеральный резерв когда-либо аудит?". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Архивировано из оригинала 2021-04-16 . Получено 2021-04-20 .
  55. ^ "Charles E. Coughlin". Архивировано из оригинала 2018-08-10 . Получено 2023-09-05 .
  56. ^ Woodward, G. Thomas (31 июля 1996 г.). «Деньги и Федеральная резервная система: миф и реальность». Отчет № 96–672 E. Исследовательская служба Конгресса, Библиотека Конгресса. OCLC  39127005. Архивировано из оригинала 5 ноября 2008 г. Получено 30 декабря 2014 г.
  57. ^ Федеральная резервная система: цели и функции (PDF) (9-е изд.). Федеральная резервная система. Июнь 2005 г. Архивировано (PDF) из оригинала 21 февраля 2015 г. Получено 30 декабря 2014 г.
  58. ^ "What We Do". New York Fed . Март 2010. Архивировано из оригинала 31 декабря 2014 года . Получено 30 декабря 2014 года .
  59. ^ "Совет управляющих Федеральной резервной системы - Члены совета". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Архивировано из оригинала 18 марта 2018 года . Получено 30 декабря 2020 года .
  60. ^ ab "Federal Reserve Bank Ownership". Factcheck.org . 31 марта 2008 г. Архивировано из оригинала 21 декабря 2014 г. Получено 30 декабря 2014 г.
  61. ^ "12 USC § 282 et seq". Юридический факультет Корнеллского университета .
  62. ^ "12 USC § 289(a)(1)(A)". Юридический факультет Корнеллского университета .
  63. ^ «Совет управляющих Федеральной резервной системы выпускает временное окончательное правило относительно выплат дивидендов по капиталу Резервного банка». Совет управляющих Федеральной резервной системы . 18 февраля 2016 г. Архивировано из оригинала 25 ноября 2020 г. Получено 30 декабря 2020 г.
  64. ^ "Who owns the Federal Reserve?". Федеральный резерв . Архивировано из оригинала 25 марта 2020 года . Получено 30 декабря 2014 года .
  65. ^ Хорвиц, Пол М. (1974). Денежно-кредитная политика и финансовая система (3-е изд.). Prentice Hall. стр. 293. ISBN 9780135998861.
  66. ↑ Не путать с Майклом Эдвардом Рейганом , сыном президента Рональда Рейгана .
  67. ↑ Рейган, Майкл Д. (март 1961 г.). «Политическая структура Федеральной резервной системы». American Political Science Review . 55 (1): 64–76. doi :10.2307/1976050. JSTOR  1976050. S2CID  147189298.
  68. ^ Миттра, С. (1970). Деньги и банковское дело: теория, анализ и политика . Нью-Йорк: Random House. стр. 153.
  69. ^ Пул, Уильям (июль 2002 г.). «Нерассказанная история FOMC: Секретность преувеличена». Федеральный резерв Сент-Луиса. Архивировано из оригинала 28-12-2008 . Получено 24-06-2009 .
  70. ^ Замбрун, Джошуа (9 декабря 2010 г.). «Большинство американцев говорят, что ФРС следует ограничить или упразднить, показывают опросы». Bloomberg LP Архивировано из оригинала 27-01-2015 . Получено 06-03-2017 .
  71. ^ Пул, Уильям (6 октября 2004 г.). «FOMC Transparency» (PDF) . Обзор Федерального резервного банка Сент-Луиса . 87 . Федеральный резервный банк Сент-Луиса: 1–9. Архивировано (PDF) из оригинала 30 декабря 2014 г. . Получено 30 декабря 2014 г. .
  72. ^ "Замечания председателя Алана Гринспена - Прозрачность в денежно-кредитной политике". Федеральная резервная система . 11 октября 2001 г. Архивировано из оригинала 11 мая 2009 г. Получено 24 июня 2009 г.
  73. ^ «Замечания вице-председателя Роджера В. Фергюсона-младшего — Прозрачность в центральном банке: обоснование и последние события». Федеральная резервная система . 19 апреля 2001 г. Архивировано из оригинала 11 мая 2009 г. Получено 24 июня 2009 г.
  • Новая денежная цель, Financial Times (требуется регистрация)
  • Книга Мюррея Ротбарда «Дело против ФРС» в формате PDF
  • «Тварь с острова Джекилл» PDF-книга Г. Эдварда Гриффина
  • PDF-книга Рона Пола «Конец ФРС»
Взято с "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Критика_Федерального_резерва&oldid=1232969888"