Стиль инвестирования

Инвестирование по стилям — это инвестиционный подход , при котором ценные бумаги группируются в категории, а распределение портфеля основывается на выборе среди «стилей», а не среди отдельных ценных бумаг.

Затем инвесторы, вкладывающие средства в различные стили, принимают решения о распределении портфеля, вкладывая свои деньги в широкие категории активов, такие как активы с малой капитализацией , стоимостью , низкой волатильностью или развивающиеся рынки . [1] Некоторые инвесторы динамически распределяют средства по разным стилям и перемещают средства между этими стилями в зависимости от ожидаемой доходности. [1]

Стили позволяют институциональным инвесторам организовывать и упрощать решения по распределению портфеля, а также измерять и оценивать эффективность профессиональных менеджеров относительно стандартизированных эталонных показателей стиля [1] (см. дрейф стиля ). Последствием инвестирования в стиль является то, что оно может влиять на финансовые рынки, заставляя акции двигаться вместе. [2]

Ценообразование активов

Стиль инвестирования может использоваться при изучении цен на активы и может служить полезной основой для выявления аномальных движений цен на акции, а затем для изучения связи между риском и доходностью в моделях ценообразования активов . См. Анализ стиля на основе доходности .

Как и выше, инвестирование в стиль генерирует совместное движение между отдельными активами и их стилями. [3] Модели импульса и разворота существуют как на уровне стиля, так и на уровне ценных бумаг, а инвестирование в стиль играет важную роль в предсказуемости доходов. [3]

Барберис и Шлейфер представляют модель, в которой инвесторы распределяют средства на основе относительной эффективности инвестиционных стилей, что объясняет импульс стиля: «если актив показал хорошие результаты в прошлом периоде, есть большая вероятность того, что такая высокая эффективность была обусловлена ​​принадлежностью актива к «горячему» стилю... Если это так, то стиль, скорее всего, продолжит привлекать притоки от тех, кто переключился, в следующем периоде, что делает вероятным, что сам актив также покажет хорошие результаты в следующем периоде». [4]

Стиль инвестирования также может привести к неправильной оценке: когда ценная бумага переклассифицируется, например, когда акция добавляется в индекс S&P 500 , ее совместное движение с индексом увеличивается, в то время как ее совместное движение с акциями за пределами индекса уменьшается, что может нанести ущерб результатам. [5]

Классификация

При классификации ценных бумаг по стилям инвесторы группируют активы, которые кажутся похожими, в том смысле, что у них есть общая характеристика. (Тогда стили могут перекрывать классы активов .) Характеристика может быть очевидной, например, страна, в которой торгуется ценная бумага, или отрасль, в которой работает фирма. [1] Другие характеристики, используемые в качестве основы для стиля, основаны на размере, риске, оценке, доходности цены или прибыльности. Стоимостное инвестирование хорошо известно и возникло как отличительный стиль акций после работы Грэма и Додда (1934). [1]

Акции можно разделить на такие категории, как акции малой капитализации , средней капитализации , большой капитализации , стоимость , защитные , циклические, рост, международные, региональные, технологические акции , акции коммунальных предприятий , старой или новой экономики , подрывные инновации и т. д. Классификация ценных бумаг по категориям широко распространена в финансовой сфере и применяется также к другим классам активов. Облигации делятся на высокодоходные облигации и облигации инвестиционного уровня , а также краткосрочные и долгосрочные облигации. Трейдеры классифицируют активы как ликвидные ценные бумаги , такие как частный капитал и публичный капитал. Они также могут делать то же самое с неликвидными ценными бумагами , такими как частный долг , неликвидные хедж-фонды , прямая недвижимость и венчурный капитал . [1]

Финансовая индустрия

Финансовые компании Lipper и Morningstar разработали и усовершенствовали системы категоризации и инструменты Style Box для помощи в классификации в 1970-х [6] и 1990-х годах. [7] Также крупные поставщики индексов, такие как MSCI и FTSE, предлагают широкий спектр индексов на основе стиля. Также многие управляющие активами предлагают активные стратегии на основе стиля, иногда также называемые факторным инвестированием .

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ abcdef "Style Investing" (PDF) . Гарвардский институт экономических исследований.
  2. ^ Барберис; Шлейфер. «Инвестирование в стиль» (PDF) .
  3. ^ ab Wahal, Sunil; M. Deniz Yavuz. «Инвестирование в стиль, параллельная динамика и предсказуемость доходности» (PDF) .
  4. ^ Барберис, Николас; Шлейфер, Андрей (2003). «Стиль инвестирования». Журнал финансовой экономики . 68 (2): 161– 199. doi :10.1016/S0304-405X(03)00064-3. S2CID  261997541.
  5. ^ Беннетт, Бенджамин; Штульц, Рене М.; Ванг, Зекси (2020-07-20). «Вредит ли фирмам присоединение к индексу S&P 500?». Рочестер, Нью-Йорк. doi :10.2139/ssrn.3656628. S2CID  226399267. SSRN  3656628. {{cite journal}}: Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  6. ^ Лим, Пол (1998-12-13). «Новые категории Липпера могут выглядеть как категории Морнингстара, но они не такие». Los Angeles Times . Получено 25.01.2021 .
  7. ^ Поляк, Илана (1 июня 2010 г.). «Законодатель стиля; Создав таксономию для паевых инвестиционных фондов, Дон Филлипс из Morningstar помог консультантам создать лучшие портфели». Финансовое планирование . 40 (6): 47 – через Factiva.
  • Стиль инвестирования: Йель
  • Стиль инвестирования: данные из потоков паевых инвестиционных фондов
  • Стиль инвестирования: Merrill Lynch
  • Стиль инвестирования: Гарвард
  • Стиль инвестирования, параллельная динамика и предсказуемость доходности
Взято с "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Style_investing&oldid=1238263839"