Модель проектного финансирования

Эта статья включает список общих ссылок , но в ней отсутствуют соответствующие встроенные цитаты . Пожалуйста, помогите улучшить эту статью, введя более точные цитаты. ( Октябрь 2021 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить это сообщение )

Модель проектного финансирования — это специализированная финансовая модель , целью которой является оценка экономической осуществимости рассматриваемого проекта. Выходные данные модели могут также использоваться при структурировании или «лепке» сделки проектного финансирования.

Проектное финансирование — это долгосрочное финансирование инфраструктурных и промышленных проектов, основанное на прогнозируемых денежных потоках проекта, а не на балансах его спонсоров. Поэтому проект осуществим только тогда, когда он способен произвести достаточно наличности для покрытия всех операционных расходов и расходов на обслуживание долга в течение всего срока долга.

Поэтому самое важное то, что модель используется для определения максимальной суммы долга, которую может поддерживать проектная компания ( специализированная организация ), а также соответствующего профиля погашения долга; здесь есть несколько связанных показателей, наиболее важным из которых, возможно, является коэффициент покрытия обслуживания долга (DSCR) — финансовый показатель, который измеряет способность проекта генерировать достаточный денежный поток для покрытия выплат по основному долгу и процентам.

Общая структура любой финансовой модели стандартна: (i) входные данные (ii) алгоритм расчета (iii) выходные данные; см. Финансовый прогноз . В то время как выходные данные для модели финансирования проекта более или менее единообразны, а расчет предопределен правилами бухгалтерского учета, входные данные в значительной степени специфичны для проекта. ^[1] Как правило, модель можно разделить на следующие категории:

• Переменные, необходимые для прогнозирования доходов
• Переменные, необходимые для прогнозирования расходов
• Капитальные затраты
• Финансирование

Модель обычно строится для наиболее вероятного (или базового) случая. Затем проводится анализ чувствительности модели для определения влияния изменений входных переменных на ключевые результаты, такие как внутренняя норма доходности (IRR), чистая приведенная стоимость (NPV) и период окупаемости .

Для обсуждения (а) относительно моделирования денежных потоков см. Оценка с использованием дисконтированных денежных потоков § Определение денежных потоков для каждого прогнозируемого периода ; и (б) относительно «калибровки» модели, а также анализа чувствительности и анализа сценариев см. § Определение стоимости акционерного капитала там.

На практике они обычно создаются в виде электронных таблиц Excel и состоят из следующих взаимосвязанных листов (см. раздел «Очерк финансов» § «Финансовое моделирование» для получения дополнительных сведений о построении моделей) с общими группировками:

• Строительство и эксплуатация проекта (входные данные): эксплуатационные предположения; Капитальные затраты (строительство); Страхование; Налоги; Амортизация; Финансирование
• Соответствующие финансовые отчеты: Отчет о прибылях и убытках ; Баланс ; Отчет о движении денежных средств
• Итоговые показатели проекта: Нераспределенная прибыль; Коэффициенты покрытия; Текущая стоимость

Как указано выше, модель используется для определения наиболее подходящего размера долга, который должна взять проектная компания: в любой год коэффициент покрытия долга (DSCR) не должен превышать заранее определенного уровня. DSCR также используется как мера рискованности проекта и, следовательно, как определитель процентной ставки по долгу. Минимальный DSCR, установленный для проекта, зависит от рискованности проекта, т. е. от предсказуемости и стабильности генерируемого им денежного потока.

С этим связан коэффициент покрытия срока действия проекта (PLCR), отношение чистой приведенной стоимости денежного потока за оставшийся полный срок действия проекта к непогашенному остатку задолженности за период. Это мера того, сколько раз денежный поток за срок действия проекта может погасить непогашенный остаток задолженности. Коэффициент покрытия срока действия кредита (LLCR) также является отношением чистой приведенной стоимости денежного потока за запланированный срок действия кредита к непогашенному остатку задолженности за период. Другие коэффициенты такого рода включают:

• Денежный поток, доступный для обслуживания долга ^{[ требуется разъяснение ]}
• Коэффициент покрытия просадки
• Исторический коэффициент покрытия обслуживания долга
• Прогнозируемый коэффициент покрытия обслуживания долга
• Коэффициент покрытия погашения

Также учитываются стандартные показатели прибыльности — чаще всего внутренняя норма доходности (IRR), рентабельность активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE).

Формирование долга является обычным явлением в финансовом моделировании проекта. Это означает, что основные обязательства по выплате долга были рассчитаны для обеспечения того, чтобы основные и процентные обязательства были соответствующим образом сопоставлены с силой и моделью денежных потоков в каждом периоде. Наиболее распространенными способами сделать это являются ручная корректировка основного платежа в каждом периоде или алгебраическое решение основного платежа для достижения желаемого DSCR.

• Проектное финансирование
• управление рисками проекта
• соглашение о покупке электроэнергии

• Пенелопа Линч, Финансовое моделирование для проектного финансирования , 1997, ISBN 978-1-85564-544-8 . 
• Институт оценки возобновляемых источников энергии, определение размера долга с целевым DSCR — проектное финансирование
• Питер К. Невитт и Фрэнк Дж. Фабоцци , Финансирование проектов , 2000, ISBN 978-1-85564-791-6 
• Джон Цзя, Построение финансовых моделей , 2009, ISBN 978-0-07-160889-3