Специализированная организация

This article needs additional citations for verification. Please help improve this article by adding citations to reliable sources. Unsourced material may be challenged and removed. Find sources: "Special-purpose entity" – news · newspapers · books · scholar · JSTOR (July 2009) (Learn how and when to remove this message)

Специализированная организация ( SPE ; или, в Европе и Индии, специализированное юридическое лицо / SPV ; или, в некоторых случаях в каждой юрисдикции ЕС, FVC , финансовая корпорация ) — это юридическое лицо (обычно компания с ограниченной ответственностью определенного типа или, иногда, товарищество с ограниченной ответственностью ), созданное для выполнения узких, конкретных или временных целей. SPE обычно используются компаниями для изоляции фирмы от финансового риска . Формальное определение: «Специальная юридическая организация — это огражденная организация, имеющая ограниченные предопределенные цели и юридическую правосубъектность». ^[1]

Обычно компания передает активы в SPE для управления или использует SPE для финансирования крупного проекта, тем самым достигая узкого набора целей, не подвергая риску всю фирму. SPE также обычно используются в сложных финансированиях для разделения различных слоев вливания капитала. Обычно создаваемые и регистрируемые в налоговых убежищах , SPE позволяют использовать стратегии уклонения от уплаты налогов, недоступные в домашнем округе. Кругооборот является одной из таких стратегий. Кроме того, они обычно используются для владения одним активом и связанными с ним разрешениями и правами по контракту (например, многоквартирный дом или электростанция), чтобы обеспечить более простую передачу этого актива. Они являются неотъемлемой частью государственно-частных партнерств, распространенных по всей Европе, которые опираются на структуру типа проектного финансирования. ^[2]

Специализированная организация может принадлежать одной или нескольким другим организациям, а некоторые юрисдикции могут требовать владения определенными сторонами в определенных процентных долях. Часто важно, чтобы SPE не принадлежала организации, от имени которой создается SPE (спонсору). Например, в контексте секьюритизации кредита , если бы инструмент секьюритизации SPE принадлежал или контролировался банком, чьи кредиты должны были быть обеспечены, SPE была бы консолидирована с остальной частью группы банка для целей регулирования, бухгалтерского учета и банкротства, что противоречило бы смыслу секьюритизации. Поэтому многие SPE создаются как «сиротские» компании , акции которых размещены в благотворительном трасте , а профессиональные директора предоставляются управляющей компанией для обеспечения отсутствия связи со спонсором.

Некоторые из причин создания организаций специального назначения:

• Секьюритизация: SPE обычно используются для секьюритизации кредитов (или другой дебиторской задолженности). ^[3] Например, банк может пожелать выпустить обеспеченную ипотекой ценную бумагу , платежи по которой поступают из пула кредитов. Однако, чтобы гарантировать, что держатели обеспеченных ипотекой ценных бумаг имеют первоочередное право на получение платежей по кредитам, эти кредиты должны быть юридически отделены от других обязательств банка. Это делается путем создания SPE, а затем перевода кредитов из банка в SPE.
• Распределение рисков: корпорации могут использовать SPE для юридической изоляции высокорискованного проекта/актива от материнской компании и предоставления другим инвесторам возможности взять на себя часть риска.
• Финансы: многоуровневые предприятия специального назначения допускают несколько уровней инвестиций и заимствований.
• Передача активов: Многие разрешения, необходимые для эксплуатации определенных активов (например, электростанций), либо непередаваемы, либо их трудно передать. Если SPE владеет активом и всеми разрешениями, SPE можно продать как самостоятельный пакет, а не пытаться переуступить многочисленные разрешения.
• Для сохранения секретности интеллектуальной собственности: например, когда Intel и Hewlett-Packard начали разработку архитектуры процессора IA-64 (Itanium), они создали специализированную организацию, которая владела интеллектуальной технологией, лежащей в основе процессора.
• Дать возможность нескольким предприятиям, часто занимающим разные позиции в цепочке создания стоимости , заключить контракт с государственным органом в рамках государственно-частного партнерства . ^[4]
• Финансовый инжиниринг: SPE часто используются в схемах финансового инжиниринга , которые имеют своей главной целью уклонение от уплаты налогов или манипулирование финансовой отчетностью. Дело Enron , возможно, является самым известным примером компании, использующей SPE для достижения последней цели. ^{[ необходима цитата ]}
• Нормативные причины: в рамках сиротской структуры иногда может быть создана специализированная организация, чтобы обойти нормативные ограничения, такие как правила, касающиеся национальности владельца определенных активов. ^{[ необходима ссылка ]}
• Инвестиции в недвижимость: в некоторых странах действуют разные налоговые ставки на прирост капитала и прирост от продажи недвижимости. Передача каждой недвижимости в собственность отдельной компании может означать меньший налоговый счет. Затем эти компании можно продавать и покупать вместо самой недвижимости, фактически преобразуя прирост от продажи недвижимости в прирост капитала, чтобы платить меньше налогов.

• Канал инвестирования в ипотеку в сфере недвижимости (REMIC), используемый для объединения и секьюритизации ипотечных кредитов с использованием ценных бумаг, обеспеченных ипотекой .
• Инвестиционный траст по секьюритизации финансовых активов (FASIT), несуществующая организация, использовавшаяся для секьюритизации любого долга по ценным бумагам, обеспеченным активами .
• Ирландская компания специального назначения (SPV) по разделу 110 (S110 SPV), крупнейшая в ЕС компания специального назначения по секьюритизации .

• Инвестиционный фонд недвижимости ( REIT ) — налоговое обозначение юридического лица, инвестирующего в недвижимость с целью снижения или устранения корпоративного налога .

Как и компания, SPE должна иметь промоутера(ов) или спонсора(ов). Обычно спонсирующая корпорация выделяет активы или виды деятельности из остальной части компании в SPE. Такая изоляция активов важна для обеспечения комфорта инвесторов. Активы или виды деятельности удалены от материнской компании, поэтому результаты деятельности новой организации не будут зависеть от взлетов и падений исходной организации. SPE будет подвержена меньшим рискам и, таким образом, обеспечит больший комфорт кредиторам. Здесь важна дистанция между спонсирующей компанией и SPE. При отсутствии достаточной дистанции между спонсором и новой организацией последняя не будет SPE, а только дочерней компанией .

Хорошая SPE должна быть способна стоять на ногах, независимо от компании-спонсора. На практике это происходит не всегда. Одной из причин краха Enron SPE было то, что она стала средством достижения целей материнской компании в нарушение пруденциальных норм корпоративного финансирования и бухгалтерского учета.

Специализированные компании были одним из основных инструментов, используемых руководителями Enron для сокрытия убытков и фальсификации доходов, что привело к скандалу Enron в 2001 году . Они также использовались для сокрытия убытков и завышения доходов руководителями Towers Financial Corporation , которая объявила о банкротстве в 1994 году. Несколько руководителей компании были признаны виновными в мошенничестве с ценными бумагами, отбыли тюремное заключение и заплатили штрафы. Evergrande также обвинялась в использовании неучтенных SPE для сокрытия долга. ^[5]

Согласно US GAAP , ряд стандартов бухгалтерского учета применяются к SPE, в частности FIN 46R , который устанавливает порядок консолидации этих субъектов. Существует ряд других стандартов, которые применяются к различным транзакциям с SPE.

Согласно Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) соответствующим стандартом является МСФО (IAS) 27 в связи с интерпретацией SIC12 (Консолидация — предприятия специального назначения). Для периодов, начинающихся с 1 января 2013 года или после этой даты, МСФО (IFRS) 10 «Консолидированная финансовая отчетность» заменяет МСФО (IAS) 27 и SIC 12.

• Энрон
• FIN 46 (Постановление FASB о консолидации предприятий с переменной долей участия)
• Instex — специализированная компания, призванная содействовать торговле с Ираном без использования доллара США и уклоняться от санкций против Ирана .
• Ирландский раздел 110 Специальное транспортное средство (SPV)
• Забалансовая организация
• Сиротская структура
• Специализированная компания по приобретению
• Специальный фонд прямых инвестиций , аналогичное деловое название
• Штихтинг
• Структурированный инвестиционный инструмент
• Компания с переменным интересом (VIE)

^  а:  Например, для танкерных флотов весьма распространена ситуация, когда каждый танкер принадлежит отдельной специализированной организации, чтобы попытаться избежать групповой ответственности в соответствии с широко распространенными законами о борьбе с загрязнением.