Кванто

Кванто — это тип дериватива , в котором базовый актив номинирован в одной валюте , но сам инструмент рассчитывается в другой валюте по некоторой ставке. Такие продукты привлекательны для спекулянтов и инвесторов, желающих иметь доступ к иностранному активу, но без соответствующего риска обменного курса .

Quantos привлекательны, потому что они защищают покупателя от колебаний обменного курса. Если бы американский инвестор инвестировал напрямую в японские акции, входящие в Nikkei, он был бы подвержен как колебаниям индекса Nikkei, так и колебаниям обменного курса USD/JPY. По сути, quanto имеет встроенный валютный форвард с переменной номинальной суммой. Именно эта переменная номинальной сумма дала quantos их название — «quanto» является сокращением от «quantity adjusting option» (опцион на корректировку количества).

Опционы Quanto имеют как цену исполнения, так и базовый актив, выраженные в иностранной валюте. При исполнении стоимость опциона рассчитывается как внутренняя стоимость опциона в иностранной валюте, которая затем конвертируется в национальную валюту по фиксированному обменному курсу.

Другой тип структуры называется Quanto на рынках погоды/энергии. На этих рынках Quanto является производным от энергии (или товара), зависящим от погоды. Погодный фактор означает, что выплата запускается, если некоторая погодная переменная (обычно температура, но также осадки или любая другая погодная переменная) пересекает (сверху или снизу) указанное значение страйка. Чтобы структура называлась Quanto, выплата должна зависеть от рыночной цены публично торгуемого товара. Типичным примером покупателя Quanto является розничный торговец на либерализованном рынке электроэнергии с клиентской базой, которой они поставляют ее по фиксированной договорной цене. Розничные торговцы действительно покупают большую часть своей электроэнергии на условиях форвард, но им приходится покупать ее на дорогом спотовом рынке всякий раз, когда им нужно поставить больше, чем они планировали. Такая ситуация обычно возникает, если погода жарче (холоднее), чем ожидалось, и значительное количество домохозяйств включает кондиционирование воздуха (отопление). Поскольку спрос на электроэнергию резко возрастает в такой ситуации, спотовые цены резко растут, а доход от продаж остается постоянным. Покупка кванто позволяет ритейлеру застраховаться от этого риска.

Распространенные типы кванто включают в себя:

• Фьючерсные контракты Quanto , такие как фьючерсный контракт на индекс европейского фондового рынка, расчеты по которому производятся в долларах США.
• Опционы Quanto , в которых разница между базовой ценой и фиксированной ценой исполнения выплачивается в другой валюте.
• Свопы Quanto , в которых один контрагент платит другому нелокальную процентную ставку , но номинальная сумма указана в местной валюте. Вторая сторона может платить фиксированную или плавающую ставку. Например, своп , в котором номинальная сумма указана в канадских долларах , но плавающая ставка установлена ​​как USD LIBOR , будет считаться свопом Quanto.
• Кредитный дефолтный своп Quanto , при котором защита от дефолта приобретается на условную сумму, указанную в одной валюте, но регулярный платеж по защите номинирован в другой валюте.

Ценообразование производных кванто включает моделирование финансовых переменных (акций, процентных ставок и т. д.) в валюте, которая отличается от их фактической валюты. Для того чтобы записать динамику моделируемых финансовых переменных в рамках меры ценообразования иностранной валюты, необходимо применить теорему Гирсанова, приводящую к дрейфовому члену, который зависит от его волатильности , волатильности валютного курса (валютный курс между валютой ценообразования и моделируемой переменной валютой) и корреляции между ними. ^[1] Этот дрейфовый член приводит к корректировке в ценообразовании, которая называется «корректировкой кванто» и попадает в более общую категорию того, что в математических финансах называется корректировками выпуклости .

Панц, Жюльен, 2011 Quantos и FX Skew

• https://ssrn.com/abstract=1895474

Бриго, Дамиано; Педе, Никола; Петрелли, Андреа 2015 Мультивалютные кредитные дефолтные свопы: эффекты Quanto и скачки девальвации валюты

• arXiv :1512.07256

Турфус, Колин 2018 Аналитическое ценообразование Quanto CDS

• https://www.researchgate.net/publication/325070862_Analytic_Pricing_of_Quanto_CDS

Чунг, Цз-Кин; Грегори, Джон 2018 Неправильный риск CVA: калибровка с использованием основы Quanto CDS

• https://papers.ssrn.com/sol3/Delivery.cfm/SSRN_ID3406004_code2921783.pdf