Разрыв в продолжительности

Продолжительность разрыва финансовых институтов

В финансах и бухгалтерском учете , и особенно в управлении активами и пассивами (ALM), разрыв в продолжительности представляет собой разницу между продолжительностью (т. е. средним сроком погашения ) активов и обязательств, удерживаемых финансовой организацией. ^[1]Связанный подход заключается в том, чтобы рассматривать «разрыв в продолжительности» как разницу в ценовой чувствительности активов, приносящих процентный доход, и ценовой чувствительности обязательств (организации) к изменению рыночных процентных ставок (доходности). ^[2]

Таким образом, разрыв в продолжительности измеряет, насколько хорошо совпадают сроки поступления денежных средств (от активов) и оттока денежных средств (от обязательств), и является одним из основных несоответствий активов и обязательств, рассматриваемых в процессе ALM. Этот термин обычно используется банками, пенсионными фондами или другими финансовыми учреждениями для измерения и управления рисками, связанными с изменениями процентной ставки; см. Управление активами и обязательствами § Управление разрывами и Управление финансовыми рисками § Управление инвестициями .

Благодаря согласованию длительности, то есть созданию нулевого разрыва длительности, фирма становится « иммунизированной » против риска процентной ставки . Длительность имеет двоякий вид. Она может быть полезной или вредной в зависимости от того, куда движутся процентные ставки.

Когда длительность активов больше длительности обязательств, разрыв длительности положительный. В этой ситуации, если процентные ставки растут, активы потеряют большую стоимость, чем обязательства, тем самым уменьшая стоимость капитала фирмы. Если процентные ставки падают, активы приобретут большую стоимость, чем обязательства, тем самым увеличивая стоимость капитала фирмы.
И наоборот, когда длительность активов меньше длительности обязательств, разрыв длительности отрицательный. Если процентные ставки растут, обязательства теряют большую стоимость, чем активы, тем самым увеличивая стоимость капитала фирмы. Если процентные ставки снижаются, обязательства приобретают большую стоимость, чем активы, тем самым уменьшая стоимость капитала фирмы.

Иногда применяется следующая формула: $Duration\ gap=duration\ of\ earning\ assets\ -\ duration\ of\ paying\ liabilities\ \times \ {\frac {paying\ liabilities}{earning\ assets}}$

Здесь подразумевается, что даже если разрыв в дюрации равен нулю, фирма защищена только в том случае, если размер обязательств равен размеру активов. Таким образом, например, при двухлетнем кредите в один миллион и однолетнем активе в два миллиона фирма все равно подвержена риску пролонгации через год, когда необходимо профинансировать оставшийся год двухлетнего кредита.

$0=1-2\times {\frac {1,000,000}{2,000,000}}$

Дополнительные ограничения подхода к управлению рисками, основанного на разрыве в продолжительности, включают следующее:

сложность нахождения активов и обязательств одинаковой продолжительности
некоторые активы и обязательства могут иметь модели денежных потоков, которые не определены четко
Предоплаты клиентов могут исказить ожидаемые денежные потоки по продолжительности
невыполнение обязательств клиентами может исказить ожидаемые денежные потоки по продолжительности
Выпуклость , степень нелинейности длительности, может вызвать проблемы при оценке.

Смотрите также

Ссылки

^ Ли, Ченг-Фью; Ли, Элис С. (2006-05-05). Энциклопедия финансов. Springer. стр. 423–. ISBN 9780387262840. Получено 15 февраля 2013 г.
^ Скиннер, Фрэнк (2004-10-29). Ценообразование и хеджирование инструментов, чувствительных к процентному и кредитному риску. Butterworth-Heinemann. стр. 218–. ISBN 9780080473956. Получено 15 февраля 2013 г.

[LeeLee2006-1] Ли, Ченг-Фью; Ли, Элис С. (2006-05-05). Энциклопедия финансов. Springer. стр. 423–. ISBN 9780387262840. Получено 15 февраля 2013 г.

[Skinner2004-2] Скиннер, Фрэнк (2004-10-29). Ценообразование и хеджирование инструментов, чувствительных к процентному и кредитному риску. Butterworth-Heinemann. стр. 218–. ISBN 9780080473956. Получено 15 февраля 2013 г.