Стратегическое банкротство

Стратегическое банкротство может произойти, когда в остальном платежеспособная компания использует законы о банкротстве для какой-то конкретной деловой цели, а не просто для неспособности выплачивать долги. ^{[1] [2]}

В США Глава 11 о банкротстве позволяла бизнесу объявлять себя банкротом , не будучи фактически неплатежеспособным. Она также в значительной степени склоняется к сохранению существующего руководства через процесс реструктуризации, исходя из того, что существующее руководство будет лучше всего знакомо с бизнесом и, таким образом, будет лучше всего подготовлено к сохранению как можно большей части его стоимости. Эти два условия заложили основы современного стратегического банкротства. ^[3]

Стратегическое банкротство происходит, когда банкротство является стратегическим выбором, а не неизбежным условием. Такой выбор может быть сделан, чтобы избежать или уменьшить тяжелые судебные решения, обойти существующие контракты или даже как инструмент для манипулятивного сокращения задолженности. Согласно закону о банкротстве, долги не избегаются полностью, но могут быть значительно сокращены до такой степени, что владелец бизнеса может посчитать этот вариант прибыльным или, по крайней мере, менее убыточным. Существующие контракты, коллективные договоры и судебные решения, скорее всего, будут полностью отменены в результате банкротства. Они всегда должны быть повторно оспорены в соответствии с различными правилами, применяемыми к процедурам банкротства. ^[1]

Прощение долгов, присущее объявлению о банкротстве, может быть использовано для манипулирования управлением долгом. В 2011 году Дональд Трамп сказал Newsweek , что «я играю с законами о банкротстве – они очень хороши для меня» как инструмент для сокращения долга». ^[4] Forbes Трамп сказал, что «я сократил долг – кстати, это не я лично, это компания. ... По сути, я использовал законы страны в своих интересах и в интересах других людей, как это делали Леон Блэк, Карл Айкан, Генри Кравис, как и многие, многие другие на вершине делового мира». ^[5] В общей сложности Трамп шесть раз подавал заявления о банкротстве по Главе 11 для своих предприятий, некоторые из них трижды в рамках разных корпоративных структур и названий. ^[6]

Стратегическое банкротство может быть использовано для того, чтобы уйти от дорогостоящих контрактов, которые в противном случае были бы неразрывными. Контракты могут быть с сотрудниками или с деловыми партнерами.

Когда авиакомпании Sabena и Swissair обанкротились и были реструктурированы, они также смогли разорвать контракты с пилотами и другим персоналом, предусматривавшие высокую зарплату и дорогостоящее пенсионное обеспечение.

В 2002 году Kmart подала заявление о защите от кредиторов в соответствии с главой 11. Одной из основных проблем, влияющих на денежный поток Kmart и, следовательно, на ее ликвидность, было то, что Kmart была связана долгосрочными договорами аренды по премиальным ставкам в отношении различных убыточных магазинов. В ходе реорганизации в соответствии с главой 11 Kmart смогла пересмотреть или расторгнуть эти конкретные договоры аренды.

Стратегическое банкротство использовалось Дональдом Трампом, чтобы попытаться избежать судебных исков по поводу так и не построенных проектов кондоминиумов, переложив всю ответственность на своих деловых партнеров. ^[4] Утверждается, что он не принимал участия в фактическом строительстве недвижимости.

Владельцы компаний с большими долгами иногда открывают новую компанию, прежде чем объявить о банкротстве предыдущей компании. Компания-феникс обычно покупает все важные активы, включая старое название, и продолжает с гораздо меньшими долгами. Эта покупка может быть профинансирована, например, за счет дополнительных инвесторов или банковских кредитов. Поскольку банки обычно имеют приоритет при взыскании долгов, они могут вернуть деньги со старой компании.

Реорганизация General Motors Chapter 11 в 2009 году привела к появлению совершенно новой компании, которая владела почти всеми активами старой компании. Хотя технически она работает под новым названием NGMCO Inc, что означает New GM Company, она по-прежнему наиболее известна как GM, и ни один из ее основных брендов не изменился. Однако старые акции GM были удалены с Нью-Йоркской фондовой биржи в 2009 году, чтобы быть замененными новым IPO в 2010 году. Это привело к некоторому первоначальному замешательству среди инвесторов, некоторые из которых продолжили торговать старыми акциями, которые все еще циркулируют как Pink Sheets под символом MTLQQ. ^{[ необходима цитата ]}

Новая компания может по сути быть старой компанией под новым названием. Переименование может быть просто частью реструктуризации по Главе 11 или это может быть уловкой, чтобы избежать судебного иска. Некоторые компании-однодневки обычно закрывают один бизнес и открывают идентичный бизнес под новым названием, чтобы ввести в заблуждение потенциальных клиентов.

После банкротства Trump Taj Mahal и Trump Plaza Hotel and Casino в Атлантик-Сити в 1991 и 1992 годах соответственно, Трамп был признан лично ответственным за часть долга. Впоследствии он реструктурировал свои курортные казино под названием Trump Hotels and Casinos Resorts, чтобы защитить себя от будущей личной ответственности. Trump Hotels and Casinos Resorts обанкротились по Главе 11 в 2004 году и были по сути заменены Trump Entertainment Resorts, которые сами обанкротились по Главе 11 в 2009 году. ^[6]

Хотя строгая законность стратегического банкротства не вызывает сомнений, мнения по вопросам ответственности и этики расходятся.

Адвокат из Атлантик-Сити Майкл Викаунт возлагает всю ответственность за серийные стратегические банкротства на кредиторов, которые были готовы продолжать предоставлять кредиты, и рассматривает Главу 11 как конечный форум для деловых сделок. ^[5] Если предположить, что все вовлеченные стороны знают о возможности банкротства, то стратегическое банкротство становится вопросом морального риска . ^[1]

Напротив, адвокат по делу Айкана Эдвард Вайсфельнер утверждает, что добросовестность должна быть обязательным требованием в процедурах банкротства, и что законы о банкротстве не были разработаны для того, чтобы избегать обязательств и искусственно возвышать личные интересы над законными требованиями кредиторов. ^[5]

Возможность стратегического банкротства также повышает вероятность серийного стратегического банкротства как формы все более стандартных деловых переговоров. Этот вид переговоров довольно распространен на рынке недвижимости Нью-Йорка. Стивен Бербанк, профессор права в Университете Пенсильвании, описывает Дональда Трампа как «серийного избегателя долгов». ^[7]

Закон о реформе банкротства 1978 года, возможно, облегчил для руководителей предприятий получение выгоды за счет держателей облигаций и стоимости акций. ^[3] Первоначально заявленная цель закона состояла в том, чтобы сохранить стоимость активов, не давая им быть списанными, и таким образом защитить общую стоимость бизнеса. Однако он также передал больше полномочий по решению кредитных проблем непосредственно в руки тех, кто, возможно, был изначально вовлечен в создание проблемы неплатежеспособности.

• Реструктуризация долга
• Компания Феникс
• Стратегический дефолт
• Предварительно подготовленная несостоятельность