Скандал вокруг медного бюро государственных резервов

Скандал вокруг меди в Бюро государственных резервов связан с потерей около 150 миллионов долларов США в результате торговли фьючерсными контрактами на медь LME на Лондонской бирже металлов (LME) мошенническим трейдером Лю Цибином, который был главным трейдером Департамента импорта и экспорта Государственного центра регулирования резервов поставок (SRCSR), торгового агентства Государственного резервного бюро (SRB) Китая в 2005 году. ^[1]

Получив степень бакалавра экономики, Лю Цибин начал работать в SRCSR и в 1995 году был направлен на обучение в LME. В 1999 году Лю стал директором отдела импорта и экспорта в SRCSR и получил разрешение размещать заказы на LME и Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). В 2002 году Лю снова был повышен до должности главного трейдера SRCSR. В период с 2002 по 2004 год Лю торговал длинными позициями по меди, делая ставку на то, что строительный бум в Китае в то время приведет к росту цен. ^[2] Начиная примерно с 2003 года, Лю начал заниматься арбитражем цен на медь между SHFE и LME, одновременно занимая противоположные позиции на SHFE и LME. Лю обычно имел длинные фьючерсы на медь на SHFE и короткие контракты на медь LME на LME. Поскольку иностранным инвесторам не разрешен доступ к SHFE, Лю обнаружил различия между ценами на медь на SHFE и LME, которыми он воспользовался. ^[3] Торговая деятельность Лю принесла китайскому правительству около 300 миллионов долларов США в период с 2002 по 2004 год. ^[4]

Лю начал продавать медь весной 2005 года, предположительно потому, что он заметил, что SRB будет продавать медь на спотовом рынке , и что китайский центральный банк не позволял государственным банкам кредитовать застройщиков, чтобы предотвратить инфляцию, что снизило бы спрос на медь. Однако эта политика центрального банка оказалась временной, и кредитование строительства недвижимости возобновилось, что привело к росту цен на медь. Согласно источникам, опубликованным Washington Post, когда Лю терпел убытки от торговли, его руководители, по-видимому, оказывали на него давление, чтобы он удвоил свои ставки, надеясь восстановить свои потери и избежать сообщения об этих потерях вышестоящим органам. Согласно China Daily, позиция Лю выросла до коротких 130 000 тонн меди в июле и августе 2005 года с поставкой в ​​декабре 2005 года. ^[5] К началу сентября позиция Лю выросла до коротких 220 000 тонн меди со средней ценой 3500 долларов США за тонну, с поставкой в ​​основном 21 декабря, а остальное в 2006 году. Трейдеры LME в то время, которые думали, что имеют дело с SRB через Лю, по-видимому, не верили, что у SRB достаточно запасов меди для выполнения этих контрактов, и они купили медные контракты против позиции Лю. Когда цены на медь продолжили падать, Лю Цибин исчез из поля зрения общественности 14 ноября 2005 года. ^{[6] [7]}

Сразу после исчезновения Лю должностные лица SRB отрицали, что знают Лю Цибина, и заявили, что SRB не участвовал в коротких продажах меди. Однако другие трейдеры Лондонской биржи металлов заявили, что знали его как главного китайского трейдера металлов. Путаница возникает из-за того, что SRB является китайской правительственной организацией, действующей через SRCSR, которая является отдельно зарегистрированной государственной некоммерческой организацией с собственным уставным капиталом. И SRB, и SRCSR принадлежат Национальной комиссии по развитию и реформам (NDRC) Китая, что означает, что SRCSR не является дочерней компанией SRB, а скорее SRCSR действует как агент SRB. SRCSR может участвовать в рыночной торговле, но товары, лежащие в основе этой торговой деятельности, принадлежат SRB. Отдельный пул капитала SRCSR также подразумевает, что подверженность убыткам со стороны NDRC ограничена ее инвестированным капиталом. Вопреки сообщениям западной прессы, Лю Цибин не был сотрудником SRB, а был старшим должностным лицом SRCSR, что объясняет первоначальное отрицание SRB инцидента. ^[8]

SRB в конечном итоге признал, что знал Лю Цибина, заявил, что он был в отпуске, а позже объявил, что трейдер действовал самостоятельно, без разрешения. ^[9] Это повысило вероятность того, что SRB может не урегулировать позиции Лю и оставить брокеров LME, которые совершали сделки для Лю, с убытками. Управление по финансовым услугам Великобритании предупредило LME, что если SRB сможет доказать, что Лю не уполномочен торговать фьючерсами, они не обязаны выполнять его сделки. LME заявило, что SRE не является клиринговым членом биржи, и что другие клиринговые члены несут ответственность за позиции SRB на бирже, если SRB не выполнит свои позиции. ^[10]

В конце концов, SRB взял на себя управление сделками Лю и попытался справиться с понесенными убытками, а не немедленно закрыть позиции Лю. SRB объявил о запасах меди в размере 1,3 млн тонн, что значительно превысило рыночные оценки запасов SRB на тот момент, которые составляли около 250 000 тонн. 16 ноября 2005 года и 23 ноября 2005 года SRB выставил на аукцион 20 000 тонн меди, а 30 ноября 2005 года выставил на аукцион еще больше меди. Эти действия привели к снижению цен на медь в этот период, но трейдеры LME в конечном итоге не поверили новым данным SRB о запасах и подняли цены еще выше; цены на медь LME выросли с 4100 долларов перед первым аукционом SRB до 4400 долларов после четвертого аукциона SRB. 21 декабря складские запасы меди LME в Корее увеличились примерно на 50 000 тонн, большая часть из которых была отправлена ​​из Китая. Тогда трейдеры LME пришли к единому мнению, что эти дополнительные акции были отправлены SRB для урегулирования части позиций Лю, что привело к реализованным убыткам в размере 45 миллионов долларов США, в то время как остальная часть этих коротких позиций была продлена до 2006 и 2007 годов. ^[11]

Инцидент подчеркивает слабый контроль торговли со стороны китайских государственных структур в то время. В период с 2002 по 2004 год Лю заработал 300 миллионов долларов США для китайского правительства, спекулируя на ценах на медь, хотя у SRCSR не было полномочий спекулировать с целью получения прибыли. ^[12] К июню 2004 года Лю Цибин был единственным уполномоченным трейдером в группе торговли фьючерсами и форвардами SRCSR по сравнению с изначально большей группой трейдеров, и эта ситуация сохранялась более года до торгового инцидента. Нехватка персонала подразумевала нехватку человеческих ресурсов для внутреннего контроля в SRCSR. Отрицание SRB знакомства с Лю Цибином подразумевает, что организация не знала о деятельности SRCSR и состоянии своей торговой группы. Кроме того, китайский надзорный орган по деривативам, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), не контролировала торговлю деривативами других государственных учреждений, таких как SRB. Отсутствие контроля со стороны SRB, SRCSR и CSRC за торговой деятельностью Лю Цибина позволило ему создать свою крупную торговую позицию. ^[13]

В марте 2008 года Лю Цибин и его руководитель предстали перед судом в Китае по обвинению в нарушении различных правил. Лю Цибин был приговорен к семи годам тюремного заключения. ^[14]

• Медное дело Сумитомо
• Серебряный четверг
• Список торговых потерь

• Новости Би-би-си [1]
• Вашингтон Пост [2]
• Новости Азии One [3]