Публично торгуемые частные акции
Листинговый частный капитал (LPE)

Публично торгуемые частные акции (также называемые публично котируемыми частными акциями или публично зарегистрированными частными акциями ) относятся к инвестиционной фирме или инвестиционному инструменту , которые осуществляют инвестиции в соответствии с одной из различных стратегий частных акций и котируются на публичной фондовой бирже .

По сути, существуют две отдельные возможности, которые частные инвестиционные компании рассматривали на публичных рынках. Эти варианты включали публичный листинг либо:

Компании по развитию бизнеса

Исторически в Соединенных Штатах существовала группа публичных частных инвестиционных компаний, которые были зарегистрированы как компании по развитию бизнеса (BDC) в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года . [1]

Обычно BDC структурированы аналогично инвестиционным фондам недвижимости (REIT) в том смысле, что структура BDC снижает или устраняет корпоративный подоходный налог . Взамен REIT обязаны распределять 95% своего дохода , который может облагаться налогом для его инвесторов .

По состоянию на конец 2008 года среди крупнейших BDC (по рыночной стоимости, за исключением Apollo Investment Corp , обсуждаемой в другом месте) были: American Capital Strategies ( Nasdaq : ACAS) , Ares Capital Corp. ( Nasdaq : ARCC) , BlackRock Kelso Capital Corp, Gladstone Investment Corp ( Nasdaq : GAIN) и Kohlberg Capital Corp ( Nasdaq : KCAP) .

Венчурные фонды

Венчурный траст или VCT — это высоконалоговая эффективная британская закрытая коллективная инвестиционная схема , предназначенная для предоставления финансирования капитала для небольших расширяющихся компаний и прироста капитала для инвесторов. VCT — это компании, котирующиеся на Лондонской фондовой бирже , которые инвестируют в другие компании, которые сами не котируются.

Впервые введенные консервативным правительством в Законе о финансах 1995 года, они оказались гораздо менее рискованными, чем первоначально предполагалось. Последний создал VCT для поощрения инвестиций в новые британские предприятия.

История

Хотя ранее уже были определенные примеры публично торгуемых частных инвестиционных инструментов, сближение рынков частного капитала и публичных акций привлекло значительно большее внимание, когда несколько крупнейших частных инвестиционных компаний рассматривали различные варианты через публичные рынки. Вывод частных инвестиционных компаний и частных инвестиционных фондов на биржу казался необычным шагом, поскольку частные инвестиционные фонды часто покупают публичные компании, котирующиеся на бирже, а затем выводят их на частную основу. Частные инвестиционные компании редко подчиняются требованиям квартальной отчетности публичных рынков и рекламируют эту независимость потенциальным продавцам как ключевое преимущество перехода на частную основу.

Первичное публичное размещение акций Blackstone Group

Blackstone Group Шварцмана завершила первое крупное IPO частной инвестиционной компании в июне 2007 года. [2]

22 марта 2007 года Blackstone Group подала в SEC [3] заявку на привлечение $4 млрд в ходе первичного публичного размещения акций. 21 июня Blackstone обменяла 12,3% акций в своей собственности на $4,13 млрд в ходе крупнейшего IPO в США с 2002 года. Акции Blackstone, торгующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BX, 22 июня 2007 года стоили $31 за акцию. [4] [5]

KKR Частный капитал

В мае 2006 года Kohlberg Kravis Roberts привлекла 5 миллиардов долларов в ходе первичного публичного размещения акций нового постоянного инвестиционного инструмента (KKR Private Equity Investors или KPE), разместив его на бирже Euronext в Амстердаме (ENXTAM: KPE). KKR привлекла более чем в три раза больше, чем ожидала изначально, поскольку многие инвесторы в KPE были хедж-фондами, стремящимися к частному капиталу, но не могли брать на себя долгосрочные обязательства по частным инвестиционным фондам. Поскольку в предыдущие годы частный капитал процветал, предложение об инвестировании в фонд KKR показалось некоторым инвесторам привлекательным. [6] Однако результаты KPE в первый день были вялыми, торговля упала на 1,7%, а объем торговли был ограничен. [7] Первоначально несколько других частных инвестиционных компаний и хедж-фондов планировали последовать примеру KKR, но отложили эти планы, когда результаты KPE продолжили падать после ее IPO. Акции KPE упали с цены первичного размещения акций в 25 евро за акцию до 18,16 евро (снижение на 27%) в конце 2007 года и до минимума в 11,45 евро (снижение на 54,2%) за акцию в первом квартале 2008 года. [8] В мае 2008 года KPE сообщила, что она завершила вторичную продажу на сумму около 300 миллионов долларов США отдельных долей в товариществах с ограниченной ответственностью и неиспользованных обязательств перед определенными фондами, управляемыми KKR, с целью создания ликвидности и погашения заимствований. [9]

Менее чем через две недели после IPO Blackstone Group в 2007 году Kohlberg Kravis Roberts подала в SEC [10] в июле 2007 года заявку на привлечение 1,25 млрд долларов США путем продажи доли в своей управляющей компании. [11] Ранее в 2006 году KKR разместила на бирже свой фонд прямых инвестиций KKR Private Equity Investors (KPE). Начало кредитного кризиса и закрытие рынка IPO снизили перспективы получения оценки, которая была бы привлекательна для KKR, и размещение акций неоднократно откладывалось.

Реакция на IPO частных акционерных компаний

Первичное публичное размещение акций, завершенное Blackstone, усилило уровень внимания, направленного на отрасль прямых инвестиций в целом, поскольку комментаторы СМИ сосредоточились на крупной выплате, полученной генеральным директором фирмы Стивом Шварцманом . [12] Шварцман получил серьезную негативную реакцию как от критиков отрасли прямых инвестиций, так и от коллег-инвесторов в частную собственность. Несвоевременное празднование дня рождения во время IPO заставило различных комментаторов провести сравнения с излишествами известных руководителей, включая Берни Эбберса ( WorldCom ) и Денниса Козловски ( Tyco International ). Дэвид Бондерман , соучредитель частной инвестиционной компании TPG Capital , заметил: «Мы все хотели быть частными — по крайней мере, до сих пор. Когда биография Стива Шварцмана со всеми знаками доллара будет размещена на веб-сайте, никому из нас не понравится фурор, который это вызовет — и это даже если вам нравится Род Стюарт». [12]

Между тем, другие частные инвесторы также стремились реализовать часть стоимости, запертой в их фирмах. В сентябре 2007 года Carlyle Group продала 7,5% акций своей управляющей компании Mubadala Development Company, которая принадлежит Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) за 1,35 млрд долларов, что оценило Carlyle примерно в 20 млрд долларов. [13] Аналогичным образом, в январе 2008 года Silver Lake Partners продала 9,9% акций своей управляющей компании CalPERS за 275 млн долларов. [14]

Кроме того, Apollo Management завершила частное размещение акций своей управляющей компании в июле 2007 года. Проведя частное размещение вместо публичного предложения, Apollo смогла бы избежать большей части общественного контроля, применяемого к Blackstone и KKR. [15] [16] В апреле 2008 года Apollo подала в SEC [17] заявку на разрешение некоторым держателям своих акций, обращающихся в частном порядке, продавать свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже . [18] В апреле 2004 года Apollo привлекла 930 миллионов долларов для листинговой компании по развитию бизнеса Apollo Investment Corporation Nasdaq : AINV, чтобы инвестировать в первую очередь в компании среднего рынка в форме мезонинного долга и старших обеспеченных кредитов , а также путем прямых инвестиций в акционерный капитал компаний. Компания также инвестирует в ценные бумаги публичных компаний. [19]

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ Компании должны выбрать, чтобы их рассматривали как «компании по развитию бизнеса» в соответствии с положениями Закона об инвестиционных компаниях 1940 года (Закон об инвестиционных компаниях 1940 года: Раздел 54 — Выбор компании, подлежащей регулированию в качестве компании по развитию бизнеса. Архивировано 27 мая 2008 г. на Wayback Machine ).
  2. ↑ Снято на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария, в январе 2008 года.
  3. ^ Blackstone Group LP, ФОРМА S-1, КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ, 22 марта 2007 г.
  4. ^ СОРКИН, ЭНДРЮ РОСС и ДЕ ЛА МЕРСЕД, МАЙКЛ Дж. «Анализ новостей за завесой в Blackstone? Вероятно, еще одна завеса». New York Times , 19 марта 2007 г.
  5. ↑ Андерсон, Дженни. «Основатели Blackstone готовятся подсчитать свои миллиарды». New York Times , 12 июня 2007 г.
  6. ^ Тиммонс, Хизер. «Открывая двери частного акционерного капитала, по крайней мере, на щель, для публичных инвесторов». New York Times , 4 мая 2006 г.
  7. ^ Тиммонс, Хизер. «Частный акционерный капитал становится публичным за 5 миллиардов долларов. Его инвесторы спрашивают: «Что дальше?»». New York Times , 10 ноября 2006 г.
  8. ^ Андерсон, Дженни. «Куда идет частный капитал, туда могут последовать и хедж-фонды». New York Times , 23 июня 2006 г.
  9. ↑ Пресс-релиз: KKR Private Equity Investors сообщает о результатах за квартал, закончившийся 31 марта 2008 г. Архивировано 20 марта 2009 г., на Wayback Machine , 7 мая 2008 г.
  10. ^ KKR & CO. LP, ФОРМА S-1, КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ, 3 июля 2007 г.
  11. ^ ДЖЕННИ АНДЕРСОН и МАЙКЛ Дж. де ла МЕРСЕД. «Kohlberg Kravis планирует стать публичной компанией». New York Times , 4 июля 2007 г.
  12. ^ ab Sender, Henny и Langley, Monica. «Buyout Mogul: How Blackstone’s Chief Became $7 Billion Man – Schwarzman Says He’s Worth Every Penny; $400 for Stone Crabs». The Wall Street Journal, 13 июня 2007 г.
  13. ^ Соркин, Эндрю Росс. «Carlyle продаст долю правительству Ближнего Востока». New York Times , 21 сентября 2007 г.
  14. ^ Соркин, Эндрю Росс. «Ожидается, что пенсионный фонд Калифорнии приобретет большую долю в Silver Lake на сумму 275 миллионов долларов». New York Times , 9 января 2008 г.
  15. ^ СОРКИН, ЭНДРЮ РОСС и де ла МЕРСЕД, МАЙКЛ Дж. «Компания по выкупу заявила о намерении искать предложение на частном рынке». New York Times , 18 июля 2007 г.
  16. ^ СОРКИН, ЭНДРЮ РОСС. «Акционерная компания готова продать долю инвесторам». New York Times , 5 апреля 2007 г.
  17. ^ APOLLO GLOBAL MANAGEMENT, LLC, ФОРМА S-1, КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ, 8 апреля 2008 г.
  18. ^ de la MERCED, MICHAEL J. «Apollo изо всех сил пытается уберечь от долгов белье и вещи». New York Times , 14 апреля 2008 г.
  19. ^ ФАБРИКАНТ, ДЖЕРАЛЬДИН. «Частные фирмы используют закрытые фонды для выхода на рынок». New York Times , 17 апреля 2004 г.


Взято с "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Публично_торгуемые_частные_акции&oldid=1253547948"