Вариант без одежды

Голый опцион или непокрытый опцион — это стратегия опционов , при которой автор опционного контракта (т. е. продавец) не держит базовый актив для покрытия контракта в случае уступки (как в покрытом опционе ). Продавец также не держит какой-либо опцион того же класса на тот же базовый актив, который мог бы защитить от потенциальных потерь (как в спреде опционов ). Голый опцион, включающий « колл », называется «голым колл» или «непокрытым колл», тогда как тот, который включает « пут », называется «голым пут» или «непокрытым пут». ^[1]

Голый опцион — одна из самых рискованных стратегий опционов , и поэтому большинство брокеров ограничивают их только теми трейдерами, которые имеют наивысший уровень одобрения опционов и имеют маржинальный счет . Голые опционы привлекательны, потому что продавец получает премию за стоимость опциона, не покупая соответствующую позицию для хеджирования потенциальных убытков. В случае голого пут продавец надеется, что базовый капитал или цена акций останутся прежними или вырастут. В случае голого колл продавец надеется, что базовый капитал или цена акций останутся прежними или упадут. И шансы продавца сохранить премию по истечении срока увеличиваются по мере того, как голый опцион выходит из денег на момент его написания. ^{[2] [3]}

Продажа непокрытого опциона также может быть использована в качестве альтернативы использованию лимитного ордера или стоп-ордера для открытия позиции по акциям. Вместо того, чтобы покупать базовые акции напрямую, тот, у кого достаточно наличных денег, может продать опцион пут, получить премию, а затем купить акции, если их цена упадет до или ниже цены страйка при уступке или истечении срока. Аналогично, тот, у кого достаточно капитала для займа на марже, может продать опцион колл, получить премию, а затем продать акции в короткую позицию, если их цена вырастет до или выше цены страйка при уступке или истечении срока.

Однако непокрытый опцион имеет самый высокий риск, поскольку продавцы согласились покрыть контракт в случае уступки, независимо от того, насколько вырастет цена акций. Продавец непокрытого пут будет обязан купить базовые акции по цене страйка, даже если их рыночная цена упадет до нуля. Аналогично, продавец непокрытого колл может быть вынужден продать базовые акции по цене страйка, даже если их рыночная цена вырастет до неограниченной суммы. Поскольку ничто не покрыто для защиты от потенциальных убытков, маржинальный колл будет инициирован, если у продавца недостаточно капитала или наличных денег для покрытия контракта в случае уступки. ^{[2] [3]}

Акции XYZ в настоящее время продаются по $85 за акцию, и Спекулянт A решает продать опцион колл по цене страйка $100 за акцию до 10 мая за $24. Если акции XYZ не поднимутся выше $100 до 10 мая, опцион колл истекает без всякой ценности, и Спекулянт A получает прибыль в размере $24. Однако, если акции XYZ поднимутся выше $100, Спекулянт A будет обязан купить 100 акций XYZ по рыночной цене и продать их обратно по $100 за каждую. В этом сценарии Спекулянт A терпит убыток в размере (100 * Рыночная цена XYZ) - (100 * $100) - $24. Поскольку рыночная цена может расти неограниченно, Спекулянт A может понести неограниченные убытки в этом «худшем случае». ^{[2] [4]}

Акции XYZ в настоящее время продаются по $85 за акцию, и Спекулянт A решает продать опцион пут по цене исполнения $75 за акцию до 10 июня за $24. Если акции XYZ не упадут ниже $75 до 10 июня, опцион пут истекает без всякой выгоды, и Спекулянт A получает прибыль в размере $24. Однако, если акции XYZ упадут до $75 или ниже, Спекулянт A будет обязан купить 100 акций XYZ по цене $75, даже если рыночная цена упадет до $0 или около того. ^{[2] [3]}

• Марк Д. Вулфингер, «Руководство для новичков по опционам». Справочник для начинающих по торговле опционами на акции», W&A Publishing, Сидар-Фолс, 2008.

• Чикагская биржа опционов
• Австралийская фондовая биржа
• Investopedia, Учебник по опционам