Минский момент

Внезапный обвал стоимости активов, который порождает кредитный или деловой цикл

Момент Мински — это внезапное, крупное падение стоимости активов , которое знаменует собой окончание фазы роста цикла на кредитных рынках или в деловой активности .

Описание

Согласно гипотезе, быстрая нестабильность возникает из-за того, что длительные периоды устойчивого процветания и инвестиционного прироста способствуют уменьшению восприятия общего рыночного риска , что способствует увеличению риска инвестирования заемных денег вместо наличных. Финансирование спекулятивных инвестиций с использованием заемных средств подвергает инвесторов потенциальному кризису денежного потока, который может начаться с короткого периода умеренного снижения цен на активы. В случае снижения денежных средств, генерируемых активами, больше не хватает для погашения долга, использованного для приобретения активов. Убытки по таким спекулятивным активам побуждают кредиторов отзывать свои кредиты. Это быстро усиливает небольшое снижение до обвала стоимости активов, связанного со степенью кредитного плеча на рынке. Инвесторы с кредитным плечом также вынуждены продавать менее спекулятивные позиции, чтобы покрыть свои кредиты. В тяжелых ситуациях покупатели не делают ставок по недавно объявленным ценам, опасаясь дальнейшего снижения. Это начинает крупную распродажу, приводящую к внезапному и стремительному обвалу цен на активы, выравнивающих рынок, резкому падению ликвидности рынка и серьезному спросу на наличные деньги. ^[1]^[2]

По мере того, как восстановление приближается к полной занятости... прорицатели будут провозглашать, что деловой цикл был изгнан [и] можно брать долги... Но на самом деле ни бум, ни дефляция долга... и уж тем более восстановление не могут продолжаться вечно.

Хайман Мински , Джон Мейнард Кейнс ^[3]

Более общая концепция «цикла Мински» состоит из повторяющейся цепочки моментов Мински: период стабильности поощряет принятие риска, что приводит к периоду нестабильности, когда риски осознаются как убытки, что быстро истощает участников в торговле, избегающей риска (делевериджинг), восстанавливая стабильность и создавая следующий цикл. В этом более общем представлении цикл Мински может применяться к широкому спектру человеческой деятельности, выходящему за рамки инвестиционной экономики.

Контекст

Термин был придуман Полом МакКалли из PIMCO в 1998 году для описания российского финансового кризиса 1998 года [ ^2] и назван в честь экономиста Хаймана Мински , который заметил, что банкиры, трейдеры и другие финансисты периодически играли роль поджигателей, поджигая всю экономику. ^[4] Мински выступал против дерегулирования, характерного для 1980-х годов.

Некоторые, такие как МакКалли, датируют начало финансового кризиса 2007–2010 годов моментом Мински и называют последующий кризис «обратным путешествием Мински»; МакКалли датирует этот момент августом 2007 года, ^[5] в то время как другие датируют начало несколькими месяцами раньше или позже, например, крахом двух фондов Bear Stearns в июне 2007 года .

Смотрите также

Теория австрийского делового цикла , которая считает чрезмерную кредитную экспансию причиной краха
Дефляция долга , последующий обвал цен на активы и падение общей частной задолженности.
Экономический пузырь
Финансовый кризис 2007–2010 гг. , исторический пример
Финансовая экономика#Отступления от рациональности , обзор различных теоретических подходов к рыночным кризисам
Хеджирование (финансы) , базовая концепция (превентивная)
Маржа (финансы)
Схема Понци , базовая концепция (причинная)
Кризис субстандартного ипотечного кредитования , несколько обобщенный пример

Примечания

↑ «В похвалу ... Хайману Мински», The Guardian , Лондон, 22 августа 2007 г.
^ ab Lahart, Justin (18 августа 2007 г.), «Во времена смуты малоизвестный экономист набирает популярность — г-н Мински долго утверждал, что рынки подвержены кризисам; его «момент» настал», The Wall Street Journal , архивировано из оригинала 12 мая 2008 г.
^ Хайман Мински (1975). Джон Мейнард Кейнс . McGraw-Hill Education. ISBN 0071593012.
^ "The Minsky Moment". The New Yorker . 28 января 2008 г. Архивировано из оригинала 14 июля 2023 г.
^ Глобальный центральный банк в фокусе Архивировано 6 февраля 2010 г. в Wayback Machine , автор Пол Маккалли

Дальнейшее чтение

Что такое момент Мински? – Seattle Post-Intelligencer
Жилищный момент Мински – Доктор Жилищный пузырь
«Момент Мински», Джон Кэссиди – The New Yorker (2008)

[guardian-1] «В похвалу ... Хайману Мински», The Guardian , Лондон, 22 августа 2007 г.

[WSJ20070818-2] Lahart, Justin (18 августа 2007 г.), «Во времена смуты малоизвестный экономист набирает популярность — г-н Мински долго утверждал, что рынки подвержены кризисам; его «момент» настал», The Wall Street Journal , архивировано из оригинала 12 мая 2008 г.

[3] Хайман Мински (1975). Джон Мейнард Кейнс . McGraw-Hill Education. ISBN 0071593012.

[4] "The Minsky Moment". The New Yorker . 28 января 2008 г. Архивировано из оригинала 14 июля 2023 г.

[5] Глобальный центральный банк в фокусе Архивировано 6 февраля 2010 г. в Wayback Machine , автор Пол Маккалли