Тенденция рынка

Рыночный тренд — это воспринимаемая тенденция финансовых рынков двигаться в определенном направлении с течением времени. ^[1] Аналитики классифицируют эти тренды как долгосрочные для длинных таймфреймов, первичные для средних таймфреймов и вторичные для коротких таймфреймов. ^[2] Трейдеры пытаются определить рыночные тренды с помощью технического анализа — структуры, которая характеризует рыночные тренды как предсказуемые ценовые тенденции на рынке, когда цена достигает уровней поддержки и сопротивления , меняющихся с течением времени.

Будущий рыночный тренд может быть определен только задним числом, поскольку в любой момент времени цены в будущем неизвестны. Прошлые тренды определяются путем проведения линий, известных как линии тренда, которые соединяют ценовое действие, создавая более высокие максимумы и более высокие минимумы для восходящего тренда или более низкие минимумы и более низкие максимумы для нисходящего тренда.

Термины «бычий рынок» и «медвежий рынок» описывают восходящие и нисходящие рыночные тенденции, соответственно, ^[3] и могут использоваться для описания как рынка в целом, так и отдельных секторов и ценных бумаг. ^[2] Термины пришли из лондонской биржи в начале 18 века, где трейдеры, которые занимались открытыми короткими продажами, назывались «биржевыми спекулянтами», потому что они продавали шкуру медведя (акции) до того, как поймать медведя. Это было упрощено до «медведей», в то время как трейдеры, которые покупали акции в кредит, назывались «быками». Последний термин, возможно, возник по аналогии с травлей медведя и травлей быка , двумя видами спорта, в которых боролись животные того времени. ^[4] Томас Мортимер записал оба термина в своей книге 1761 года « Каждый человек — свой брокер» . Он заметил, что быки, которые покупали сверх текущего спроса, могли бродить среди брокерских контор, жалуясь на покупателя, в то время как медведи метались, пожирая любые акции, которые они могли найти, чтобы закрыть свои короткие позиции. Несвязанная народная этимология предполагает, что эти термины относятся к медведю, царапающему землю когтями, чтобы напасть, и быку, поднимающему рога вверх. ^{[1] [5]}

Долгосрочный рыночный тренд — это устойчивый долгосрочный тренд, который длится от 5 до 25 лет и состоит из ряда основных трендов. Долгосрочный медвежий рынок состоит из более мелких бычьих рынков и более крупных медвежьих рынков; долгосрочный бычий рынок состоит из более крупных бычьих рынков и более мелких медвежьих рынков.

На вековом бычьем рынке преобладающая тенденция — «бычья» или восходящая. Фондовый рынок США описывался как находящийся на вековом бычьем рынке примерно с 1983 по 2000 год (или 2007 год) с краткими потрясениями, включая Черный понедельник и спад фондового рынка 2002 года , вызванный крахом пузыря доткомов . Другим примером является бум сырьевых товаров 2000-х годов .

На вековом медвежьем рынке преобладает тенденция «медвежья» или нисходящая. Пример векового медвежьего рынка наблюдался на рынке золота с января 1980 по июнь 1999 года, достигнув кульминации в Brown Bottom . В этот период рыночная цена золота упала с максимума в $850/унция ($30/г) до минимума в $253/унция ($9/г). ^[6] Фондовый рынок также описывался как находящийся на вековом медвежьем рынке с 1929 по 1949 год.

Основная тенденция имеет широкую поддержку на всем рынке, в большинстве секторов и длится год или дольше.

Бычий рынок — это период общего роста цен. Начало бычьего рынка отмечено всеобщим пессимизмом . В этот момент «толпа» становится наиболее «медвежьей». ^[7] Чувство уныния сменяется надеждой, «оптимизмом» и, в конечном итоге, эйфорией по мере того, как бычий рынок идет своим чередом. ^[8] Это часто приводит экономический цикл, например, к полной рецессии или даже раньше.

Обычно бычий рынок начинается, когда акции растут на 20% от своего минимума, и заканчивается, когда акции испытывают 20%-ное падение. ^[9] Однако некоторые аналитики предполагают, что бычий рынок не может возникнуть в рамках медвежьего рынка. ^[10]

Анализ данных фондового рынка Morningstar, Inc. с 1926 по 2014 год показал, что в среднем типичный бычий рынок длился 8,5 лет с совокупной общей доходностью в среднем 458%. Кроме того, годовой прирост для бычьих рынков варьировался от 14,9% до 34,1%.

Индекс индийской фондовой биржи Бомбея , BSE SENSEX , пережил серьезную тенденцию к росту с апреля 2003 года по январь 2008 года. Он вырос с 2900 пунктов до 21 000 пунктов, что составляет более 600% прибыли за 5 лет. ^[11]

Известные бычьи рынки характеризовали периоды 1925–1929, 1953–1957 и 1993–1997 годов, когда фондовые рынки США и многих других стран испытали значительный рост. В то время как первый период резко закончился с началом Великой депрессии , конец более поздних периодов времени был в основном периодами мягкой посадки , которые стали крупными медвежьими рынками. (см.: Рецессия 1960–61 годов и пузырь доткомов в 2000–2001 годах)

Медвежий рынок — это общее падение фондового рынка в течение определенного периода времени. ^[12] Он включает в себя переход от высокого оптимизма инвесторов к широко распространенному страху и пессимизму инвесторов. Одним из общепринятых показателей медвежьего рынка является падение цен на 20% или более в течение как минимум двухмесячного периода. ^[13]

Снижение на 10–20% классифицируется как коррекция .

Медвежьи рынки заканчиваются, когда акции восстанавливаются, достигая новых максимумов. ^[14] Медвежий рынок затем оценивается ретроспективно от недавних максимумов до самой низкой цены закрытия, ^[15] и его период восстановления охватывает период от самой низкой цены закрытия до достижения новых максимумов. Другим общепринятым индикатором окончания медвежьего рынка является рост индексов на 20% или более от их минимума. ^{[16] [17]}

С 1926 по 2014 год средняя продолжительность медвежьего рынка составляла 13 месяцев, что сопровождалось средним кумулятивным убытком в 30%. Годовые спады для медвежьих рынков варьировались от −19,7% до −47%. ^[18]

Вот некоторые примеры медвежьего рынка:

• Крах Уолл-стрит 1929 года , который стер 89% (с 386 до 40) рыночной капитализации Dow Jones Industrial Average к июлю 1932 года, ознаменовав начало Великой депрессии . После восстановления почти 50% потерь, наступил более длительный медвежий рынок с 1937 по 1942 год, в ходе которого рынок снова сократился вдвое.
• Длительный медвежий рынок наблюдался примерно с 1973 по 1982 год и включал в себя энергетический кризис 1970-х годов и высокий уровень безработицы в начале 1980-х годов.
• Медвежий рынок начался в Индии после мошенничества на индийском фондовом рынке, совершенного Харшадом Мехтой в 1992 году .
• Спад фондового рынка 2002 года .
• В результате финансового кризиса 2007–2008 годов в период с октября 2007 года по март 2009 года наблюдался медвежий рынок.
• Крах китайского фондового рынка в 2015 году .
• В начале 2020 года в результате пандемии COVID-19 многочисленные обвалы на фондовых рынках привели к медвежьему тренду по всему миру.
• В 2022 году опасения по поводу всплеска инфляции и потенциального повышения ставки по федеральным фондам привели к медвежьему рынку. ^[19]

Вершина рынка (или рыночный максимум) обычно не является драматичным событием. Рынок просто достиг наивысшей точки, которую он достигнет за какое-то время. Эта идентификация является ретроспективной, поскольку участники рынка, как правило, не знают об этом, когда это происходит. Таким образом, цены впоследствии падают, либо медленно, либо быстрее.

По словам Уильяма О'Нила , с 1950-х годов вершина рынка характеризуется тремя-пятью днями распределения в основном индексе фондового рынка, происходящими в течение относительно короткого периода времени. Распределение определяется как снижение цены с большим объемом, чем в предыдущую сессию. ^[20]

Пик пузыря доткомов , измеряемый индексом NASDAQ-100 , пришелся на 24 марта 2000 года, когда индекс закрылся на отметке 4704,73. Nasdaq достиг пика на отметке 5132,50, а индекс S&P 500 — на отметке 1525,20.

Пик фондового рынка США перед финансовым кризисом 2007–2008 гг. пришелся на 9 октября 2007 г. Индекс S&P 500 закрылся на отметке 1565, а NASDAQ — на отметке 2861,50.

Дно рынка знаменует собой разворот тренда, указывая на окончание спада рынка и начало восходящего тренда (бычьего рынка).

Определение дна рынка, часто называемое «выбором дна», является сложной задачей, поскольку его трудно распознать до того, как оно пройдет. Подъем после спада может быть кратковременным, и цены могут возобновить падение, что приведет к убыткам для инвестора, купившего акции во время ошибочно воспринятого или «ложного» дна рынка.

Барон Ротшильд часто цитирует мнение, что лучшее время для покупки — это когда «на улицах льется кровь», то есть когда рынки резко упали, а настроения инвесторов крайне негативны. ^[21]

Вот еще несколько примеров рыночных низших значений с точки зрения значений закрытия индекса Dow Jones Industrial Average (DJIA):

• Индекс Dow Jones Industrial Average достиг дна на отметке 1738,74 19 октября 1987 года после снижения с отметки 2722,41 25 августа 1987 года. Этот день обычно называют Черным понедельником (график ^[22] ).
• Минимальное значение 7286,27 было достигнуто на DJIA 9 октября 2002 года после снижения с 11722,98 14 января 2000 года. Это снижение включало промежуточное минимальное значение 8235,81 21 сентября 2001 года (изменение на 14% по сравнению с 10 сентября), что привело к промежуточному максимуму 10635,25 19 марта 2002 года (диаграмма ^[23] ). Между тем, «технологически тяжелый» Nasdaq испытал более резкое падение, упав на 79% с пикового значения 5132 10 марта 2000 года до минимального значения 1108 10 октября 2002 года.
• Минимальное значение 6440,08 (DJIA) 9 марта 2009 года было достигнуто после спада, связанного с кризисом субстандартного ипотечного кредитования, начавшегося с 14164,41 9 октября 2007 года (диаграмма ^[24] ).

Вторичные тренды — это краткосрочные изменения направления цены в рамках первичного тренда, обычно длящиеся несколько недель или месяцев.

Аналогично, ралли медвежьего рынка , иногда называемое «ралли лоха» или « прыжок дохлой кошки », характеризуется ростом цен на 5% или более, прежде чем цены снова упадут. ^[25] Ралли медвежьего рынка наблюдались в индексе Dow Jones Industrial Average после краха Уолл-стрит 1929 года , приведшего к рыночному дну в 1932 году и на протяжении конца 1960-х и начала 1970-х годов. Японский Nikkei 225 пережил несколько ралли медвежьего рынка между 1980-ми и 2011 годами, при этом претерпевая общую долгосрочную тенденцию к снижению. ^[26]

Цена активов, таких как акции, определяется спросом и предложением. По определению, рынок уравновешивает покупателей и продавцов, делая невозможным иметь «больше покупателей, чем продавцов» или наоборот, несмотря на распространенное использование этого выражения. Во время всплеска спроса покупатели готовы платить более высокие цены, в то время как продавцы ищут более высокие цены взамен. И наоборот, при всплеске предложения динамика обратная.

Динамика спроса и предложения меняется, когда инвесторы пытаются перераспределить свои инвестиции между типами активов. Например, инвесторы могут стремиться переместить средства из государственных облигаций в акции «технологических» компаний, но успех этого перехода зависит от поиска покупателей для продаваемых ими государственных облигаций . И наоборот, они могут стремиться переместить средства из акций «технологических» компаний в государственные облигации в другое время. В каждом случае эти действия влияют на цены обоих типов активов.

В идеале инвесторы стремятся использовать рыночный тайминг , чтобы купить дешево и продать дорого, но на практике они могут в конечном итоге купить дорого и продать дешево. ^[27] Противоположные инвесторы и трейдеры используют стратегию «затухания» действий инвесторов — покупают, когда другие продают, и продают, когда другие покупают. Период, когда большинство инвесторов продают акции, называется распределением, в то время как период, когда большинство инвесторов покупают акции, называется накоплением.

«Согласно стандартной теории, снижение цены обычно приводит к уменьшению предложения и увеличению спроса, в то время как рост цены имеет противоположный эффект. Хотя этот принцип справедлив для многих активов, для акций он часто работает наоборот из-за распространенной ошибки инвесторов — покупки по высокой цене в состоянии эйфории и продажи по низкой цене в состоянии страха или паники, движимых стадным инстинктом. В случаях, когда рост цены приводит к увеличению спроса или снижение цены приводит к увеличению предложения, ожидаемый цикл отрицательной обратной связи нарушается, что приводит к ценовой нестабильности. ^[28] Это явление очевидно при пузырях или крахах рынка.

Настроения рынка — это противоречивый индикатор фондового рынка.

Когда чрезвычайно высокая доля инвесторов выражает медвежьи (негативные) настроения, некоторые аналитики считают это сильным сигналом того, что дно рынка может быть близко. ^[29] Дэвид Хиршлейфер наблюдает феномен тренда, который следует по пути, начинающемся с недостаточной реакции и завершающемся чрезмерной реакцией инвесторов и трейдеров.

Индикаторы, измеряющие настроения инвесторов, могут включать: ^{[ необходима цитата ]}

• Индекс настроений Investor Intelligence Sentiment Index оценивает рыночные настроения с помощью спреда Bull-Bear (% быков − % медведей). Спред, близкий к историческому минимуму, может сигнализировать о достижении дна, что указывает на потенциальный разворот рынка. И наоборот, экстремально высокий уровень бычьих настроений и экстремально низкий уровень медвежьих настроений могут указывать на вершину рынка или на ее неизбежное возникновение. Эта противоположная мера более надежна для совпадения по времени на рыночных минимумах, чем на рыночных максимумах.
• Индикатор настроений Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) часто интерпретируется как указание на то, что большая часть спада уже произошла, если он показывает значение минус 15% или ниже.
• Другие индикаторы настроений включают коэффициент Nova-Ursa, отношение коротких позиций к общему объему рыночных операций и коэффициент пут/колл .

Медиа, связанные с тенденциями рынка на Wikimedia Commons