Джозеф Джетт

Орландо Джозеф Джетт (родился в 1958 году) ^[1] — бывший американский трейдер ценных бумаг, известный своей ролью в убытке от торговли Kidder Peabody в 1994 году. ^[2] На момент убытка это было крупнейшее мошенничество с торговлей в истории. ^[3]

Джозеф Джетт вырос недалеко от Кливленда, штат Огайо . Он получил степени бакалавра и магистра в области химического машиностроения в Массачусетском технологическом институте , а после двух лет работы в GE Plastics получил степень магистра делового администрирования в Гарвардской школе бизнеса . ^[4] Джетт был нанят компанией Kidder, Peabody & Co в июле 1991 года. В то время ему было 33 года. Ранее он работал трейдером облигаций в Morgan Stanley в течение двух лет и в First Boston в течение восемнадцати месяцев. ^[5]

На момент работы Джетта Kidder, Peabody & Co. принадлежала General Electric Corporation , которая приобрела фирму в 1986 году. В 1994 году после многочисленных потерь, в том числе связанных с Джеттом, фирма была спешно продана Paine Webber . После приобретения название Kidder Peabody было упразднено.

Основная стратегия Джетта заключалась в использовании уязвимости компьютерных систем Киддера, из-за которой убыточные сделки выглядели прибыльными.

«По-настоящему прибыльных сделок практически не было. Джозеф Джетт, Киддер, бывшая звезда торговли облигациями Пибоди, просто придумывал сделки и переоценивал их как прибыльные. В то же время его немногие реальные сделки постоянно приносили убытки».

- Флойд Норрис в New York Times ^[6]

Сделки, использованные для создания фальшивых прибылей, представляли собой форвардные реконструкции казначейских облигаций США . Сделка выполняется, когда трейдер покупает набор казначейских СТРИПС, достаточный для воссоздания исходной облигации, из которой они были получены.

Система Киддера неправильно оценивала форвардные сделки, как если бы они были немедленно урегулированы, вместо того, чтобы учитывать временную стоимость денег за период до урегулирования сделки. Метод, которого придерживался Джетт, был облегчен этой ошибкой. Покупая казначейские облигации США STRIPS (цена которых увеличивается каждый день из-за приращения ), хеджируя короткую позицию по казначейским облигациям (цена которых остается относительно стабильной в течение периода урегулирования), Джетт мог зафиксировать немедленную, иллюзорную прибыль. Как только произошло урегулирование сделки, любые ложные прибыли немедленно были отменены как убыток. Поэтому, чтобы продолжать казаться прибыльным, Джетт должен был участвовать во все большем количестве таких сделок, достаточном как для компенсации убытков по урегулированным сделкам, так и для дополнительных сделок, чтобы продолжать приносить прибыль. Чтобы схема сохранялась, размер должен был постоянно расти, и это в конечном итоге привело к краху схемы — размер торговли Jett стал настолько большим, что General Electric, владелец Kidder Peabody в то время, попросил его сократить размер его позиций из-за раздувания баланса GE. При отсутствии новых сделок, которые могли бы компенсировать те, которые урегулировались и сворачивались, потери стали очевидны для высшего руководства Kidder. ^[2]

Джетт, который ранее был малоприбыльным трейдером, начал получать большие бонусы, как только начал совершать сделки, эксплуатирующие системный недостаток. В то время как в 1991 году Джетту был выплачен бонус в размере $5000, в 1992 и 1993 годах ему было выплачено $2,1 млн и $9,3 млн соответственно. ^[7] Совет директоров General Electric, владевший Kidder Peabody с 1986 года, должен был одобрить огромный бонус в размере $9,3 млн в 1993 году. ^[8]

В первом квартале 1994 года Джетт «торговал» так часто, что компьютерные системы Киддера не могли за ними справиться, и его «прибыль» выросла до 350 миллионов долларов, что было достаточно, чтобы руководство Киддера опасалось, что он берет на себя неприемлемые риски. ^{[4] [2]} Специалисты по компьютерам начали замечать, что ни одна из предполагаемых «сделок» Джетта так и не была завершена. В конце концов выяснилось, что Джетт пролонгировал сделки на два-три дня до того, как он должен был рассчитаться, но сохранял прибыль в книгах. Киддер остановил торговлю Джетта и вызвал Джетта на встречу. Когда его объяснения оказались неудовлетворительными, его уволили. Убытки были настолько велики, что материнской GE пришлось взять на себя вычет в размере 210 миллионов долларов из своей прибыли за первый квартал. ^[4]

Позже, в своей автобиографии Straight from the Gut , давний председатель GE Джек Уэлч сокрушался о том, что не следовал своей обычной практике лично разобраться, как один из его сотрудников смог так быстро добиться успеха. Он также вспоминал, что руководители GE были настолько потрясены размером убытка, что были готовы залезть в сундуки своих собственных подразделений, чтобы закрыть разрыв. В отличие от этого, сказал Уэлч, никто в Kidder не был готов взять на себя ответственность за провал; большинство сотрудников Kidder были обеспокоены тем, как это отразится на их бонусах. Это убедило Уэлча, что культура Kidder не соответствует культуре GE, и заставило его продать Kidder позже в том же году. ^[8]

Когда скандал впервые вышел на свет, Kidder Peabody наняла адвоката Гэри Г. Линча из юридической фирмы Davis, Polk & Wardwell , бывшего начальника по обеспечению соблюдения Комиссии по ценным бумагам и биржам , для проведения внутреннего расследования. Результатом стал 86-страничный документ, который стал известен как Отчет Линча. Отчет был опубликован в августе 1994 года и пришел к выводу, что Джетт действовал в одиночку, но также обвинил в потерях полный крах системы надзора в Kidder, особенно в отношении Эда Серулло и Мелвина Маллина. ^[9]

«Джетту предоставили возможность генерировать ложную прибыль с помощью торговых и бухгалтерских систем», — написал г-н Линч. «Однако именно его руководители предоставили Джетту эту возможность на протяжении более двух лет, поскольку они никогда не понимали ежедневную торговую деятельность Джетта или источник его кажущейся прибыльности. Вместо этого они сосредоточились на прибылях и убытках и данных по управлению рисками, которые не давали никакого представления о механике торговли Джетта».

Использование Гэри Линча для проведения внутреннего расследования было спорным, поскольку Линч также был юристом, нанятым Kidder Peabody для представления фирмы в деле против Джетта. ^[10]

Комиссия по ценным бумагам и биржам , Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг и Нью-Йоркская фондовая биржа были вовлечены в различные действия по делу Джетта, поскольку все они имели определенные регулирующие полномочия в отношении Kidder Peabody.

Первой действовала Нью-Йоркская фондовая биржа, запретив Джетту торговать ценными бумагами или работать на любого работодателя, связанного с биржей. Действия NYSE фактически вычеркнули Джетта из индустрии ценных бумаг. ^[11]

NASD была вовлечена в спор о бонусах Jett, которые были заморожены на счете, принадлежащем Kidder Peabody. В 1996 году арбитражная комиссия NASD отклонила денежные претензии Kidder Peabody к Jett и постановила разморозить средства с личных счетов Jett. Kidder требовала 8,2 млн долларов за незаслуженные бонусы и 74,6 млн долларов за торговые убытки, понесенные Kidder. 74,6 млн долларов, которые требовала Kidder, были суммой фактических потерь, а не общей ложной прибылью в размере 350 млн долларов. ^[12] Хотя бонусы от торговли Jett составили 11,4 млн долларов, на счетах содержалось около 5 млн долларов из-за вычета отложенной компенсации (которую, по решению комиссии, не нужно было выплачивать Jett) и причитающихся налогов. ^[2] В интервью Salon.com в 1999 году Джетт сказал, что в конечном итоге 4,5 миллиона долларов были возвращены ему в 1998 году. ^[13]

Комиссия по ценным бумагам и биржам расследовала убытки, начиная с 1994 года, и в 1998 году вынесла первоначальное постановление о том, что Джетт не совершал мошенничества с ценными бумагами, но предъявила ему обвинение в менее серьезном нарушении правил ведения учета. ^[7]

«В этом предварительном решении установлено, что на протяжении более двух лет г-н Джетт эксплуатировал аномалию в программном обеспечении Kidder, используя схему финансовой пирамиды , которая приписывала ему в бухгалтерских книгах Kidder огромную, но иллюзорную прибыль. Он делал это с намерением обмануть».

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) постановила, что Джетт должен конфисковать свои бонусы в размере 8,2 млн долларов, связанные с ложной прибылью, оштрафовала его на 200 тыс. долларов и запретила ему в будущем сотрудничать с брокерами или дилерами ценных бумаг.

И Джетт, и Отдел по обеспечению соблюдения SEC подали апелляцию на это решение. В марте 2004 года SEC наконец вынесла решение по апелляции и пришла к выводу, что в дополнение к подтверждению нарушения правил ведения учета Джетт также совершил мошенничество с ценными бумагами. В частности, они установили, что Джетт совершил мошенничество, намеренно воспользовавшись слабыми местами в автоматизированной системе учета торговых операций Kidder Peabody, чтобы зафиксировать фальшивую прибыль в размере около 264 миллионов долларов (когда на самом деле он потерял фирму около 75 миллионов долларов). Комиссия подтвердила наказание, согласно которому Джетт должен был лишиться 8,2 миллионов долларов в виде бонусов, полученных мошенническим путем, плюс штраф в размере 200 000 долларов и пожизненный запрет на работу в сфере ценных бумаг. ^[2] Однако решение NYSE запретить ему работать в любой компании, связанной с биржей, фактически положило конец его карьере в отрасли еще до действий SEC.

Джетт никогда не обжаловал решение SEC 2004 года, хотя у него было на это право. В 2006 году, когда SEC добивалась принудительного иска против Джетта в Окружном суде США по решению 2004 года, Джетт направил в суд меморандум, в котором говорилось, что он никогда не получал уведомления от SEC относительно их решения 2004 года, поскольку приказ был отправлен на его старый адрес. Он направил еще одно заявление, в котором говорилось, что он не знал о принятии решения 2004 года и, следовательно, не имел возможности подать апелляцию. Окружной суд отклонил это, когда обнаружил, что Джетт был процитирован в статье New York Times вскоре после объявления решения 2004 года, заявив, что его не беспокоят действия SEC, поскольку он все еще мог законно торговать ценными бумагами за рубежом. ^[14]

В 2007 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала принудительное производство против Джетта, ^[15] обязав его выплатить причитающиеся штрафы. ^[16]

Прокуратура США провела расследование в отношении Джетта, но никаких уголовных обвинений предъявлено не было. ^[2]

Джетт написал две книги ^[17] о своей жизни и опыте в Kidder Peabody.

Джетт заявил, что управляет хедж-фондом Cambridge Matrix Funds, ^[18] зарегистрированным на Британских Виргинских островах. ^[19] Однако Комиссия по финансовым услугам Британских Виргинских островов, регулирующая деятельность таких фондов, не включила Cambridge Matrix в свой полный список фондов, зарегистрированных на Британских Виргинских островах. ^[20]

В 2004 году Джетт рассказал The New York Times , что он получает от 4000 до 8000 долларов за одно выступление с лекциями. ^[21]

В настоящее время он управляет фирмой Jett Capital Management LLC. ^[22] Согласно информации на ее веб-сайте, фирма предлагает услуги по управлению активами, консультационные услуги и услуги по частному капиталу, хотя неясно, как Джетт может выполнять эти функции, будучи навсегда отстраненным от работы в сфере ценных бумаг. ^[23]

В июле 2008 года французский новостной канал France 24 показал репортаж после торговых потерь Жерома Кервьеля , в котором было представлено обширное интервью с Джеттом. В нем Джетт сказал, что из-за судебных издержек у него не осталось денег, чтобы заплатить штрафы SEC, и что он живет в подвале дома бывшей девушки в Принстоне, штат Нью-Джерси. Репортер France24 сказал, что Джетт управляет финансовой консалтинговой компанией, зарегистрированной в офшоре, которая ведет свой бизнес из арендованных конференц-залов в Нью-Джерси. В шоу транслировалась встреча Джетта с клиентом, который пытался собрать 9 миллионов долларов для делового предприятия. В заключение репортажа комментатор сказала, что, по ее мнению, Джетт пытался использовать программу France 24, чтобы показать SEC, что у него нет денег, чтобы заплатить причитающиеся штрафы. ^[24]

См. также список торговых потерь.