Закон об инвестиционных консультантах 1940 года

Закон об инвестиционных консультантах 1940 года , кодифицированный в 15 USC  § 80b-1 по 15 USC  § 80b-21, является федеральным законом Соединенных Штатов , который был создан для контроля и регулирования деятельности инвестиционных консультантов (также пишется как «советники»), как определено законом. Принятый единогласно как в Палате представителей, так и в Сенате, ^[1] он является основным источником регулирования инвестиционных консультантов и администрируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США . ^[2]

Закон, в частности, предусматривает:

§ 80b–1. Выводы

На основании фактов, раскрытых в отчете и докладе Комиссии по ценным бумагам и биржам, подготовленных в соответствии с разделом 79z–4 настоящего титула, а также фактов, раскрытых и установленных иным образом, установлено, что инвестиционные консультанты представляют собой национальную проблему, поскольку, среди прочего, —

(1) их советы, рекомендации, публикации, сочинения, анализы и отчеты предоставляются и распространяются, а их контракты, соглашения о подписке и другие договоренности с клиентами обсуждаются и выполняются с использованием почты, а также средств и инструментов межгосударственной торговли;

(2) их советы, рекомендации, публикации, труды, анализы и отчеты обычно относятся к покупке и продаже ценных бумаг, обращающихся на национальных фондовых биржах и на межгосударственных внебиржевых рынках, ценных бумаг, выпущенных компаниями, занимающимися межгосударственной торговлей, и ценных бумаг, выпущенных национальными банками и банками-членами Федеральной резервной системы ; и

(3) вышеуказанные сделки происходят в таком объеме, что существенно влияют на межгосударственную торговлю , национальные фондовые биржи и другие рынки ценных бумаг, национальную банковскую систему и национальную экономику . 15 USC  § 80b-1

Закон об инвестиционных консультантах (IAA) был принят в 1940 году для контроля за теми, кто за плату консультирует людей, пенсионные фонды и учреждения по вопросам инвестиций. Импульсом к принятию закона стал Закон о холдинговых компаниях коммунального обслуживания 1935 года , который уполномочил Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) изучать инвестиционные трасты. Целью исследования, которое привело к принятию Закона об инвестиционных компаниях 1940 года и Закона об инвестиционных консультантах, было более пристальное внимание к инвестиционным трастам и инвестиционным компаниям. Однако исследование выявило множество случаев злоупотреблений со стороны инвестиционных консультантов, таких как необоснованные «горячие советы» и сомнительные гонорары за результаты.

IAA стремилось не столько регулировать деятельность инвестиционных консультантов, сколько отслеживать, кто работает в отрасли и каковы их методы работы. IAA не устанавливает обязательных квалификаций для того, чтобы стать инвестиционным консультантом, но требует регистрации для тех, кто использует почту для ведения инвестиционного консультационного бизнеса.

IAA обязала всех лиц и фирмы, получающих компенсацию за работу в качестве инвестиционных консультантов, зарегистрироваться в SEC. С тех пор это требование пересматривалось несколько раз, особенно с принятием Закона Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей 2010 года. ^[4] Однако существует несколько исключений и изъятий из требования о регистрации: инвестиционные консультанты, все клиенты которых проживают в том же штате, что и офис консультанта, и которые не предоставляют консультации по ценным бумагам, котирующимся на национальных биржах; инвестиционные консультанты, клиентами которых являются исключительно страховые компании; и определенные инвестиционные консультанты, которые управляют исключительно частными фондами, владеющими менее чем 100 миллионами долларов от инвесторов из США. ^[5]

Отличительной чертой IAA является обязательная регистрация практически всех инвестиционных консультантов. Однако много слов было сказано о том, что именно представляет собой инвестиционный консультант и как следствие — инвестиционный совет. Закон определяет инвестиционного консультанта как «любое лицо, которое за вознаграждение занимается консультированием других лиц, либо напрямую, либо посредством публикаций или письменных работ, относительно стоимости ценных бумаг или целесообразности инвестирования, покупки или продажи ценных бумаг, или которое за вознаграждение и в рамках обычной деятельности выпускает или публикует анализы или отчеты, касающиеся ценных бумаг». SEC дополнительно уточнила свое определение консультанта в своем выпуске 1092, в котором говорилось, что «предоставление консультаций не обязательно должно составлять основную деловую деятельность или какую-либо определенную часть деловой деятельности для того, чтобы лицо было инвестиционным консультантом». В выпуске 1092 далее говорилось, что «предоставление консультаций должно осуществляться только на такой основе, чтобы это составляло деловую деятельность, происходящую с некоторой регулярностью. Частота деятельности является фактором, но не является определяющим».

Считается ли человек инвестиционным консультантом в соответствии с IAA, обычно зависит от трех критериев: тип предлагаемых консультаций, метод компенсации и то, поступает ли значительная часть дохода «консультанта» от предоставления инвестиционных консультаций. С последним критерием связано рассмотрение того, заставляет ли человек других верить, что он или она является инвестиционным консультантом, например, с помощью рекламы.

Согласно Закону, лицо, как правило, считается инвестиционным консультантом, предлагая советы или рекомендации по ценным бумагам, в отличие от других типов инвестиций. Ценные бумаги могут быть определены в соответствии с Законом как включающие, но не обязательно ограничивающиеся векселями, облигациями, акциями (как обыкновенными, так и привилегированными), паевыми инвестиционными фондами, фондами денежного рынка и депозитными сертификатами. Термин «ценные бумаги» обычно не включает товарные контракты, недвижимость, страховые контракты или предметы коллекционирования, такие как произведения искусства или редкие марки и монеты. Даже те, кто получает комиссионные за направление потенциальных клиентов к инвестиционным консультантам, сами считаются инвестиционными консультантами.

Обычно из сферы действия закона исключаются те специалисты, чьи инвестиционные консультации клиентам являются побочными по отношению к профессиональным отношениям. IAA освобождает от ответственности «любого юриста, бухгалтера, инженера или учителя, чье выполнение таких услуг является исключительно побочным по отношению к практике его профессии». Ключевая фраза — «исключительно побочный». Например, бухгалтер, который действует как инвестиционный консультант, фактически считается инвестиционным консультантом в соответствии с законом. Если специалисты не должны считаться инвестиционными консультантами в соответствии с IAA, они не должны представлять себя общественности как инвестиционные консультанты, любые предоставленные инвестиционные консультации должны быть разумно связаны с их основной профессиональной функцией, а гонорары за «инвестиционные консультации» должны основываться на тех же критериях, что и гонорары за основную профессиональную функцию.

Однако IAA исключает из своего определения инвестиционного консультанта «любого брокера или дилера, чье выполнение таких [консультативных] услуг является исключительно побочным для ведения его бизнеса в качестве брокера или дилера и который не получает за это никакой особой компенсации». Банки, издатели и правительственные советники по безопасности также исключены из Закона. Те, кто называет себя «финансовыми планировщиками», могут при определенных обстоятельствах считаться инвестиционными консультантами в соответствии с Законом. Разница между финансовым планировщиком и инвестиционным консультантом, как она связана с IAA, также рассматривается в вышеупомянутом Выпуске 1092.

Согласно Закону, инвестиционные консультанты должны регистрироваться с использованием Формы ADV, заплатив относительно скромную плату. Форма ADV запрашивает такую ​​информацию, как образование, опыт, точный вид деятельности, активы, информацию о клиентах, историю юридического и/или уголовного характера, а также вид предлагаемого инвестиционного совета. Регистрация в соответствии с Законом не является одобрением инвестиционного консультанта, и лицо или фирма не могут рекламироваться как таковые. Части 2A и 2B Формы ADV составляют основу «брошюры», которую зарегистрированные консультанты должны предоставлять клиентам. ^[6] Часть 3, также известная как Форма CRS, представляет собой краткое резюме отношений, которое также должно быть предоставлено клиентам. ^[7]

Зарегистрированные инвестиционные консультанты обязаны обновлять свою форму ADV не реже одного раза в год. Консультанты могут получать компенсацию на основе результатов своих консультаций только при определенных обстоятельствах, и они не могут заниматься чрезмерной торговлей или получать прибыль от рыночной активности, возникающей в результате их консультаций клиентам. Инвестиционные консультанты также должны всегда действовать в наилучших интересах своих клиентов и принимать во внимание их финансовое положение и финансовую состоятельность.

В Законе также содержится множество положений, касающихся мошенничества в сфере рекламы, контроля активов клиентов, привлечения клиентов и раскрытия информации. ^[8]

• Закон об инвестиционных консультантах 1940 года с поправками (PDF/подробности) в сборнике сборников законов GPO
• Журнал права и управления инвестициями Villanova — научное издание, посвященное Закону об инвестиционных консультантах 1940 года.
• Введение в федеральные законы о ценных бумагах