Фрирайдинг (фондовый рынок)

Фрирайдинг (также известный как фрирайдинг или безбилетник ) — термин, используемый в биржевой торговле для описания практики покупки и продажи акций или других ценных бумаг без фактического наличия капитала для покрытия сделки. На наличном счете нарушение фрирайдинга происходит, когда инвестор продает акцию, которая была куплена на неурегулированные средства.

Положение T Совета управляющих Федеральной резервной системы требует от брокеров «замораживать» счета, которые допускают нарушения фрирайда на 90 дней. Счета с этим ограничением по-прежнему могут торговать, но не могут покупать акции с неурегулированной выручкой от продажи (акции требуют два дня для урегулирования). ^[1] Фрирайда часто можно избежать, используя маржинальный счет.

В Соединенных Штатах для расчета по акциям требуется один рабочий день . ^[2] Если вы покупаете акцию в понедельник, вам не нужно платить за покупку до вторника. Это известно как торговый день плюс — или T+1 . Этот однодневный расчетный период считается продлением кредита от брокера клиенту. Поскольку транзакция считается кредитным выпуском, Федеральный резерв несет ответственность за правило, которое официально называется Положением Совета Федерального резерва T.

Если брокерский клиент одобрен для маржинальной торговли , будет кредитная линия для «смягчения» однодневного расчетного периода, но на нее есть лимит. Этот кредит позволяет клиентам торговать, пока сделка рассчитывается. Клиент добросовестно соглашается внести полную оплату урегулированных средств или внести ценные бумаги в течение однодневного расчетного периода и не продавать недавно купленные акции до внесения такого платежа.

Для счетов без маржи (также известных как «денежные счета») трейдеры, покупающие акции, должны иметь или внести достаточно наличных на счет в день, когда они должны быть оплачены (T+1), чтобы оплатить покупки. Аналогично, если трейдер продает акции, наличные могут быть зачислены на баланс его счета немедленно, но сделка не будет рассчитана в течение одного дня. Любые акции, купленные за эти неурегулированные наличные, должны удерживаться до тех пор, пока наличные не будут уплачены, средства не будут депонированы или маржа не увеличится, чтобы позволить урегулировать покупку перед продажей. ^[3]

Комиссия по ценным бумагам и биржам утверждает: «При использовании денежного счета инвестор должен заплатить за покупку ценной бумаги до ее продажи. Если инвестор покупает и продает ценную бумагу до того, как за нее заплатить, инвестор «пользуется чужим капиталом», что не допускается... и может потребовать от брокера инвестора «заморозить» денежный счет инвестора на 90 дней». ^[1]

Если кто-то торгует быстро и использует все доступные на счете деньги для покупки и продажи, этот человек, скорее всего, получит нарушение о фрирайдинге. Клиенты по-прежнему могут торговать в течение 90-дневного ограничения, но они теряют возможность совершать покупки с помощью неурегулированных доходов от продажи.

Главное различие между нарушением добросовестности и фрирайдингом заключается в конечном внесении средств для покрытия покупки. При фрирайдинге покупатель продает обеспечение, не внося средств для оплаты первоначальной покупки.

Федеральный резерв считает нарушение добросовестности «злоупотреблением кредитом» и требует от брокера отслеживать их. Если трейдер допустил четыре нарушения добросовестности в течение одного года, брокер обязан ограничить счет. Это сравнимо с нарушением фрирайда, которое приводит к автоматическому ограничению. ^{[4] [5]}

Нарушение ликвидации происходит, когда клиент продает ценную бумагу, чтобы удовлетворить денежное обязательство по покупке другой ценной бумаги после даты торговли. Это нарушение, поскольку продажа второй ценной бумаги не будет урегулирована к моменту расчета первой покупки. Нарушение ликвидации влечет за собой те же штрафы, что и нарушение добросовестности. ^[4]

Помимо нарушений правил кредитования, присущих фрирайдингу, более значительный и прямой вред может быть нанесен, когда клиент никогда не платит или не вносит депозит для покрытия сделки, оставляя брокера с носом (если сделка была успешной, брокер получает прибыль от сделок; однако, если нет, клиент должен будет внести разницу). Комиссия по ценным бумагам и биржам успешно предприняла гражданские судебные запреты против фрирайдеров, с последующим уголовным преследованием прокурором США в Нью-Йорке, где были вынесены значительные тюремные сроки за нарушения как кредитных правил, так и правил борьбы с мошенничеством, когда было ясно, что клиент никогда не намеревался покрывать сделку и только использовал череду брокеров для игры на рынке, надеясь на успех и нанося серьезные убытки брокерам. См . SEC против Шолома Тейтельбаума, SEC News Digest https://www.sec.gov/news/digest/1981/dig061181.pdf (гражданский судебный запрет, судебный запрет предоставлен) и https://www.sec.gov/news/digest/1981/dig012381.pdf (уголовное преследование, одновременное наказание в виде 18 месяцев).