Корреляционная торговля
В финансах корреляционная торговля — это стратегия, при которой инвестор получает доступ к средней корреляции индекса .
Ключ к корреляционной торговле — это возможность предсказать, когда будущая реализованная корреляция между акциями конкретного индекса будет больше или меньше «подразумеваемого» уровня корреляции, полученного из производных инструментов индекса и его отдельных акций. Одним из наблюдений, связанных с корреляционной торговлей, является принцип диверсификации , который подразумевает, что волатильность портфеля ценных бумаг меньше (или равна) средней волатильности всех ценных бумаг в этом портфеле (это не имеет ничего общего с Современной теорией портфеля и следует из Статистики 101, определения дисперсии портфеля). Чем ниже корреляция между отдельными ценными бумагами, тем ниже общая волатильность всего портфеля. Это связано с тем, как ведут себя дисперсии при суммировании коррелированных случайных величин .
Чтобы продать корреляцию, инвесторы могут:
- Продать опцион колл на индекс и купить портфель опционов колл на отдельные составляющие индекса. Хотя обычно на практике трейдер выбирает стрэддлы вместо коллов, чтобы минимизировать дельта-риск, поскольку часто невозможно идеально воспроизвести индекс с помощью опционов на отдельные акции.;
- Продайте своп на дисперсию по индексу и купите свопы на дисперсию по отдельным компонентам; этот особый вид торговли спредом называется торговлей дисперсией дисперсии .
- Продать корреляционный своп .
На практике вместо индексов иногда выбирают биржевые инвестиционные фонды (ETF).
Дисперсионная торговля
Торговля дисперсией все чаще признается стратегией для трейдеров, стремящихся превзойти рынок. [1] Ее предпосылка проста, несмотря на кажущуюся сложность. По сути, торговля дисперсией использует тот факт, что волатильность индекса обычно менее изменчива, чем волатильность его отдельных акций, что является результатом диверсификации. В то время как отдельные акции могут сильно колебаться, индекс, как правило, сохраняет большую стабильность.
Однако рыночные силы часто повышают ожидаемую корреляцию между акциями, создавая впечатление возросшей волатильности индекса. [2] Трейдеры, особенно в хедж-фондах и торговых отделах, видят в этом возможность. Они делают ставки против волатильности индекса, поддерживая волатильность отдельных акций, стремясь получить прибыль от воспринимаемой переоцененной волатильности индекса.
Представьте себе индекс, в котором всего две акции движутся в унисон. Их идеальная корреляция означает, что волатильность индекса напрямую отражает акции. С другой стороны, если акции движутся противоположно, индекс не показывает волатильности. Трейдеры дисперсии анализируют такие сценарии, чтобы информировать свои стратегии. Торговля дисперсией извлекает выгоду из тенденции переоценивать корреляцию между акциями на рынке. Эта переоценка, часто продвигаемая продавцами структурированных продуктов, которые предпочитают длинные позиции корреляции, заставляет волатильность индекса казаться выше, чем она есть. [3]
В сделках с длинной дисперсией [4] трейдеры продают волатильность индекса, одновременно занимая длинную позицию по волатильности отдельных акций. Эта стратегия противоречит общепринятому предположению рынка о подразумеваемой корреляции. Хотя торговля дисперсией является распространенным подходом к торговле подразумеваемой корреляцией, ее эффективность также зависит от общей волатильности рынка. По сути, речь идет о торговле корреляцией индекса, рассчитанной с помощью определенных финансовых моделей.
Смотрите также
Ссылки
- ^ Феррари, Пьерпаоло; Пой, Габриэле; Абате, Гвидо (2019-03-06). «Дисперсионная торговля: эмпирический анализ опционов S&P 100». Управление инвестициями и финансовые инновации . 16 (1): 178–188. doi : 10.21511/imfi.16(1).2019.14. hdl : 11379/515055 . ISSN 1810-4967.
- ^ Шнайдер, Лукас; Штюбингер, Йоханнес (2020-09-20). «Дисперсионная торговля на основе объяснительной силы доходности акций S&P 500». Математика . 8 (9): 1627. doi : 10.3390/math8091627 . ISSN 2227-7390.
- ^ Маршалл, Кара М. (2009). «Торговля дисперсией: эмпирические данные с рынков опционов США». Global Finance Journal . 20 (3): 289–301. doi :10.1016/j.gfj.2009.06.003. ISSN 1044-0283.
- ^ "Стратегии дисперсионной торговли - THETA TITANS". 5 декабря 2023 г.
