Модель ценообразования капитальных активов на основе потребления

Модель ценообразования капитальных активов на основе потребления ( CCAPM ) — это модель определения ожидаемой (т.е. требуемой) доходности инвестиций. ^[1] Основы этой концепции были заложены в исследованиях Роберта Лукаса (1978) и Дугласа Бридена (1979). ^[2]

Модель является обобщением модели ценообразования капитальных активов (CAPM). В то время как CAPM выводится в статической однопериодной настройке, CCAPM использует более реалистичную многопериодную настройку. Центральным следствием CCAPM является то, что ожидаемая доходность актива связана с «риском потребления», то есть с тем, насколько неопределенность в потреблении возникнет при владении активом. Активы, которые приводят к большой неопределенности, предлагают большую ожидаемую доходность, поскольку инвесторы хотят получить компенсацию за несение риска потребления.

CAPM может быть получена из следующих особых случаев CCAPM: (1) двухпериодная модель с квадратичной полезностью, (2) двухпериодная модель с экспоненциальной полезностью и нормально распределенной доходностью, (3) бесконечные периоды, квадратичная полезность и стохастическая независимость во времени, (4) бесконечные периоды и логарифмическая полезность и (5) приближение первого порядка общей модели с нормальным распределением. ^[3]

Формально CCAPM утверждает, что ожидаемая премия за риск по рисковому активу, определяемая как ожидаемая доходность рискового актива за вычетом безрисковой доходности, пропорциональна ковариации его доходности и потребления в период доходности. Потребительская бета включена, а ожидаемая доходность рассчитывается следующим образом: ^[4]

${\displaystyle E[r_{i}]-r^{f}=\beta (r^{m}-r^{f})}$

где

${\displaystyle E[r_{i}]}$= ожидаемая доходность ценной бумаги или портфеля

${\displaystyle r^{f}}$= безрисковая ставка

${\displaystyle \бета}$ = бета потребления (отдельной компании или средневзвешенное значение портфеля) и

${\displaystyle r^{м}}$= возврат с рынка

Эта статья по экономической теории — заглушка . Вы можете помочь Википедии, расширив ее.

• в
• т
• е

Эта статья о финансах — заглушка . Вы можете помочь Википедии, расширив ее.

• в
• т
• е